Биткойн-ETF: как исключения SEC помогают фирмам предлагать промежуточные продукты

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предлагает несколько исключений, которые позволяют компаниям запускать свои инвестиционные продукты в биткойнах без регистрации. В ожидании одобрения SEC их биткойн-ETF некоторые фирмы воспользовались этими исключениями, чтобы предложить промежуточный продукт..

Читайте также: Новый отчет правительства Индии положительно оценивает криптовалюту

Появляется новый биткойн-продукт

Несмотря на усилия многих компаний, SEC до сих пор не утвердила биржевой фонд биткойнов (ETF). Комиссия не торопилась, чтобы оценить любые предлагаемые изменения правил для такого продукта, которые попали в ее руки, многократно увеличивая время, необходимое для принятия решения по каждому из них..

Один из известных биткойн-ETF, который ждал одобрения со стороны SEC более года, – это акции Solidx Bitcoin, выпущенные Vaneck Solidx Bitcoin Trust для листинга на бирже Cboe BZX. Ожидая одобрения комиссии, Ванек и Solidx решили продолжить и предложить свой продукт в соответствии с Правилом 144A Закона о ценных бумагах 1933 года с поправками. Акции, предлагаемые в соответствии с этим правилом, освобождены от требований регистрации. Генеральный директор Solidx Дэниел Х. Галлэнси прокомментировал:

Будучи первым биткойн-продуктом в США со стандартным созданием и погашением ETF и установленными процессами клиринга и расчетов, институциональные инвесторы могут, наконец, получить доступ к биткойнам в знакомом контексте..

Solidx Management Llc является спонсором, а Van Eck Securities Corp. – маркетинговым агентом этого нового инвестиционного продукта, реализация которого началась 4 сентября. Спонсорский сбор составляет 2%, а страховой сбор – 0,9%. BTC траста хранится в холодном хранилище со страховкой от кражи или потери. «Акции могут быть выкуплены авторизованными участниками в корзинах, а выручка от погашения будет в биткойнах», – пояснил Ванек..

Cboe BZX Exchange Inc. первоначально поданный предлагаемое изменение правил с SEC для листинга и торговли акциями Solidx Bitcoin Shares, выпущенных Vaneck Solidx Bitcoin Trust 20 июня 2018 года. Биржа отозвала заявку в начале этого года, когда правительство США закрылось, но повторно подала заявку 30 января. После нескольких встреч с заинтересованными компаниями SEC определила 18 октября как дату, к которой она примет решение по предлагаемому изменению правил..

Однако продукт 144A Ванека и Solidx нельзя назвать биткойн-ETF, поскольку он не будет продаваться на бирже. Его акции котируются на OTC Link ATS, альтернативной торговой системе, регулируемой SEC. Фирма подчеркнула, что OTC Link ATS не является биржей и имеет ограниченную ликвидность. Кроме того, вместо того, чтобы быть общедоступными, акции 144A являются ценными бумагами с ограниченным доступом, доступными только квалифицированным институциональным покупателям (QIB)..

Помимо предлагаемого изменения правил для акций, выпущенных Vaneck Solidx Bitcoin Trust, SEC также рассматривает предлагаемое изменение правил, поданное NYSE Arca Inc. для Bitwise Bitcoin ETF Trust. Комиссия также определила 13 октября как дату, к которой она примет решение по предлагаемому изменению правил..

Правило 144A и кто может инвестировать

Компания не может предлагать или продавать ценные бумаги, если предложение не было зарегистрировано в Комиссии по ценным бумагам и биржам или доступно освобождение от регистрации. Освобождение, которым решили воспользоваться Vaneck и Solidx, находится в соответствии с Правилом 144A. Он обеспечивает безопасное освобождение от требований регистрации Закона о ценных бумагах 1933 года для некоторых перепродаж ценных бумаг с ограниченным доступом квалифицированным институциональным покупателям..

Закон Jumpstart Our Business Startups (Jobs), подписанный бывшим президентом Бараком Обамой 5 апреля 2012 года, предписал SEC внести поправки в Закон о ценных бумагах и расширить ряд исключений. «Закон о рабочих местах от 2012 года внес поправки в Правило 144A, позволяющие брокерам и дилерам предлагать ценные бумаги согласно Правилу 144A посредством общих приглашений. Общее обращение может также повысить ликвидность для инвесторов в ценные бумаги согласно Правилу 144А, если для таких продуктов будут разработаны платформы перепродажи », – пояснил Ванек..

Компания подтвердила, что только QIB могут торговать акциями Vaneck Solidx Bitcoin Trust 144A. QIB обычно определяются как учреждение с портфелем ценных бумаг на сумму более 100 миллионов долларов США, зарегистрированный брокер-дилер с ценными бумагами, находящимися в собственности или под управлением не менее 10 миллионов долларов США, и банк, имеющий не менее 100 миллионов долларов США в ценных бумагах третьих сторон и имеющий проверенный аудит. чистая стоимость не менее 25 миллионов долларов. Примеры QIB включают компании по развитию бизнеса, корпорации, ETF, хедж-фонды, страховые компании, паевые инвестиционные фонды и зарегистрированных инвестиционных консультантов..

QIB не следует путать с «аккредитованными инвесторами», которые могут включать любое физическое лицо, чистая стоимость которого превышает 1 миллион долларов. Ванек подчеркнул, что физическое лицо не считается QIB..

Как промежуточный продукт влияет на биткойн-ETF

Ванек и Solidx не отказались от своей цели запустить биткойн-ETF, и предлагаемое изменение правил для их биткойн-ETF все еще находится на рассмотрении SEC, как и раньше. Ванек объяснил, что если комиссия одобрит его публичный биткойн-ETF, акции Vaneck Solidx Bitcoin Trust 144A перестанут котироваться на OTC Link ATS, и новые корзины акций не будут создаваться для продажи. «Существующие корзины акций 144A могут быть выкуплены после публичной регистрации», – описал Ванек, добавив, что «публичные акции будут иметь отдельный« неограниченный »номер CUSIP».

После публичной регистрации держатели существующих акций 144A могут продолжать держать свои акции как есть в течение следующих 12 месяцев или продавать их на публичном рынке, где их акции станут взаимозаменяемыми с публичными акциями. Компания пояснила: «Через двенадцать месяцев с даты регистрации ограниченный CUSIP для акций 144A будет преобразован в CUSIP для публичных акций», добавив:

Любой, кто владеет акциями 144A к двенадцатимесячной годовщине, будет владеть акциями публичного CUSIP. Держатели имеют возможность, но не обязаны продавать свои акции..

Исключения из Правил A, D и S

Помимо Правила 144A о перепродаже ценных бумаг с ограниченным доступом квалифицированным институциональным покупателям, существуют другие исключения из регистрации SEC, которыми компании могут воспользоваться. Среди них Положение A, Положение D и Положение S..

Правило А предусматривает исключения для двух уровней предложений. Среди прочих правил, уровень 1 позволяет размещать ценные бумаги на сумму до 20 миллионов долларов в течение 12 месяцев, а уровень 2 допускает размещение до 50 миллионов долларов в течение того же периода времени. Закон о рабочих местах, принятый SEC, также расширил исключения, предусмотренные Правилом A. Получившиеся окончательные правила часто упоминаются как Правило A.+.

SEC впервые дала зеленый свет двум предложениям токенов в соответствии с Положением A + в июле, сообщает news.Bitcoin.com. Один был для токенов Stacks от Blockstack PBC, а другой для токенов Props от Younow, приложения для прямой трансляции, которое, по утверждениям, имеет 46 миллионов пользователей. Муниб Али, соучредитель децентрализованной экосистемы приложений Blockstack и генеральный директор Blockstack PBC, в то время прокомментировал, что «впервые в истории США предложение криптографических токенов получило квалификацию SEC».

Положение D также предлагает ряд исключений, каждое из которых имеет определенные требования, которым должен соответствовать эмитент. Например, Правило 504 Правил D разрешает некоторым эмитентам предлагать и продавать ценных бумаг на сумму до 5 миллионов долларов в любой 12-месячный период, тогда как Правило 506 предусматривает два отдельных исключения из регистрации. Blockstack использовал этот метод до того, как он был одобрен в соответствии с Правилом A.+.

Существует также Положение S, которое предусматривает процедуры безопасной гавани для офшорных продаж долевых ценных бумаг эмитентов США. Blockstack также использует это исключение, чтобы предлагать свои токены лицам, не являющимся гражданами США, согласно циркуляру компании, поданному в SEC..

Что вы думаете о компаниях, пользующихся некоторыми исключениями, пока они ждут, пока SEC примет решение по их биткойн-ETF? Дайте нам знать в комментариях ниже.

Изображения любезно предоставлены Shutterstock и Vaneck.

Знаете ли вы, что вы можете покупать и продавать BCH в частном порядке, используя нашу некустодиальную одноранговую торговую платформу Local Bitcoin Cash? Торговая площадка Local.Bitcoin.com сейчас насчитывает тысячи участников со всего мира, торгующих BCH. А если вам нужен биткойн-кошелек для безопасного хранения ваших монет, вы можете скачать его у нас здесь..