Почему инвестиции в биткойны – это сильно недооцененная возможность в сегодняшнем макроэкономическом ландшафте

Торрес дель Пайне, Торрес де Пайне, Чили. фото Марк Тунис на Unsplash

Предисловие

Мы живем в интересные времена. С развитием технологий и распространением Интернета –программное обеспечение пожирает мир. Выход из Великой рецессии – мир видел массивный в экономическом росте, который был близок к 11-летнему бычьему прогнозу, в основном доминировали американские технологические акции.

Мы живем в интересные времена. С развитием технологий и распространением Интернета –программное обеспечение пожирает мир. Выход из Великой рецессии – мир видел массивный в экономическом росте, который был близок к 11-летнему бычьему прогнозу, в основном доминировали американские технологические акции.

Наряду с этим росло неравенство в благосостоянии, центральные банки по всему миру увеличивали свои балансы и глобальный долг. не был настроен на восстановление после нездорового уровня – он рос.

Затем пришла пандемия коронавируса..

«Бывают десятилетия, когда ничего не происходит; а бывают недели, когда бывают десятилетия ».

Владимир Ленин

Это именно то, на что это было похоже – COVID в массовом порядке привел к ускорению всех вышеупомянутых тенденций и многого другого.. Данные McKinsey показали что цифровое внедрение продвинулось на пять лет в течение восьми недель.

Учитывая ускорение всех экономических тенденций, первую серию блокировок, которые закрывают многие предприятия по всему миру, и предстоящую вторую серию блокировок, многие экономисты опасаются, что мы опасно близки к глобальной депрессии..

В такие беспрецедентные и неопределенные времена простой акт защиты вашего богатства может оказаться сложной задачей..

В этой статье мы собираемся изучить некоторые варианты защиты и приумножения богатства, которые есть у инвесторов, а также множество недавних событий, которые изменили динамику инвестирования и представят аргументы в пользу слабого актива с потенциалом получения больших асимметричных вознаграждений..

Деньги – это мусор

Как выглядит наша денежная масса в настоящее время. Источник: Алек Монополия, «Древо жизни».

Почему деньги потеряли ценность?

В старые времена наша денежная система имела внутреннюю стоимость. Это было напрямую связано с золотом.

После Второй мировой войны, в 1944 году, ведущие западные державы разработали Бреттон-Вудское соглашение, которое сформировало основу для глобальных валютных рынков..

Каждая мировая валюта оценивалась по отношению к доллару США, а доллар, в свою очередь, конвертировался в золото по фиксированному курсу 35 долларов за унцию..

Согласно так называемому золотому стандарту, граждане США могут конвертировать 35 долларов в банке за унцию золота. К 1976 году от этой системы полностью отказались – связь между долларом и золотом была полностью разорвана..

С этого момента мы прочно вступили в эру бумажных денег..

фиат (fi · at | \ ˈfē-ət) – властный или произвольный приказ: указ

бумажные деньги – валюта, установленная в качестве денег государственным постановлением

Деньги больше не были обеспечены ценным по своей сути активом (золотом) – это было доверие правительства, которое их выпустило, которое стояло за деньгами и придавало им ценность..

В эпоху, когда деньги не привязаны ни к чему, кроме поддерживающего их правительства, указанное правительство может делать с ними все, что ему заблагорассудится..

Такая денежно-кредитная политика контролируется людьми, а это означает, что они склонны к жадности и ошибкам. История показала, что это часто приводит к тому, что правительства обесценивая свою валюту, чаще всего через инфляцию.

Инфляция жестока и сложна. Когда правительство вводит в систему больше денег, они в конечном итоге просачиваются в экономику. В этот момент люди, у которых были наличные, потеряли часть своей покупательной способности..

В конце концов, этого следовало ожидать. Если спрос такой же, цена товаров и услуг обычно пропорциональна денежной массе в экономике.. То есть, если у вас есть 100 долларов и 100 яблок в изолированной системе, одно яблоко будет стоить 1 доллар. Если вы увеличите сумму вдвое до 200 долларов и ничего не изменится, логически одно яблоко станет стоить 2 доллара..

С точки зрения отдельного человека этот эффект не так очевиден. Если в какой-то момент у вас был 1 доллар, вы считали, что у вас достаточно, чтобы купить одно яблоко. Но постепенно цены на яблоки поднимаются до 2 долларов, и вы остаетесь позади. Это связано с тем, что новые деньги в системе не распределяются равномерно..

Если бы вы удерживали свой доллар на протяжении всего роста, вы бы потеряли 50 процентов своей покупательной способности..

На рынках можно наблюдать странную вещь:

Номинал в золоте, буква S&В феврале 2007 года цена P 500 была такой же, как и в ноябре 2019 года, несмотря на то, что соответствующие номинальные цены в долларах составляли 1444 и 3176 долларов США..

S&График соотношения P 500 и золота. Число показывает, сколько унций золота необходимо для покупки S&P 500.

Если бы вы продали долю S&500 фунтов стерлингов в 2007 году за 1444 доллара США и удерживал его до ноября 2019 года, вы не сможете купить ту же долю в S&П больше – только половина. И наоборот, если бы вы продали долю S&P 500 за 2,12 унции золота в то время, в ноябре 2019 года вы могли бы перекупить эту S&P доля.

Опять же, если бы вы удерживали свой доллар на протяжении всего роста, вы бы потеряли 50 процентов своей покупательной способности..

Хотя спрос и рыночный нарратив, безусловно, играют роль, движущей причиной является увеличение денег в системе. Для S&500 фунтов стерлингов, чтобы вырасти на 100 процентов и сохранить ту же цену в унциях золота, это означало бы, что цена на золото должна была расти с той же скоростью..

Хотя в последнее время он был предметом рыночных манипуляций, цена на золото растет вместе с инфляцией в долгосрочной перспективе. Чтобы понять суть, посмотрите на денежная масса долларов США. С февраля 2007 года по ноябрь 2019 года он вырос более чем вдвое, как и золото и S&Цена P 500.

Денежная масса M2. Источник: https://fred.stlouisfed.org/series/M2

M2 – это мера денежной массы США, которая включает наличные деньги, текущие депозиты, сберегательные вклады, ценные бумаги денежного рынка, паевые инвестиционные фонды и такие вещи, как депозитные сертификаты, стоимость некоторых из которых составляет менее 100000 долларов. Это индикатор инфляции, за которым внимательно следят. Как и в случае с большинством вещей в нашей сложной экономике, он может быть увеличен за счет множества факторов..

Это во многом связано с печать денег– тенденция, которая помогла нам выйти из последней рецессии, снизить безработицу до самого низкого уровня в истории и подпитывать этот исторический бычий рынок..

Эту тенденцию также сильно ускорил вирус..

Денежная масса после COVID

Во время первоначального шока COVID-19 и блокировок, фондовый рынок пережил самое быстрое падение в истории и самый разрушительный крах после краха Уолл-стрит 1929 года – так называемого “краха коронавируса”.

Этот шок поставил центральные банки и правительства в рискованное положение – они были вынуждены предоставить денежно-кредитные стимулы для стабилизации рынков и оказания помощи безработным, семьям с низкими доходами и малому бизнесу..

Так они и сделали – США прошли 2,2 долл. США триллион пакет стимулов, в первую очередь идет к:

• 600 долларов США дополнительный в неделю идет безработным
• Чеки на 1200 долларов, отправленные каждому американцу, зарабатывающему менее 99000 долларов в год
• Спорные 500 миллиардов долларов в виде кредитов крупным корпорациям
• 377 миллиардов долларов в виде беспроцентных ссуд для малого бизнеса, которые можно простить

Прогресс стимула можно отслеживать с помощью https://www.covidmoneytracker.org.

Остальной мир также напечатал огромные объемы – например, Европа одобрила 750 миллиардов евро программа закупок.

Стоит сделать паузу и осмыслить, насколько велики эти числа..

Один триллион – это 1 миллион миллионов – 1000000000000, или одна тысяча миллиардов (1000 миллиардов долларов).

Это много как в абсолютном, так и в относительном выражении – наша денежная масса была близка к 15,5 трлн долларов до COVID. Это наиболее очевидно во внезапном росте денежной массы в США:

Денежная масса M2 в миллиардах долларов. Источник: https://fred.stlouisfed.org/series/M2

По сути, мы увидели, что денежная масса M2 увеличилась более чем на 3000 миллиардов долларов (20 процентов) за шесть месяцев (с марта по сентябрь 2020 г.) столько же, сколько за предыдущие четыре года, с 2016 по 2020 гг..

Это произошло потому, что за шесть месяцев Федеральная резервная система напечатала больше денег, чем за десять лет после финансового кризиса 2008 года..

• На 1 января 2009 года на его балансе было 2,12 триллиона долларов.
• Он начал 2020 год с 4,17 триллиона долларов.
• К июню 2020 года его баланс составлял 7,16 трлн долларов.

Общие активы ФРС в миллионах долларов. Источник: Экономические данные Федеральной резервной системы

Действия ФРС

У центральных банков обычно есть два основных рычага, которые они могут использовать для ускорения экономики: они могут снижать процентные ставки и печатать деньги (количественное смягчение)..

Шок от COVID поставил центральные банки в рискованное положение – они были вынуждены предоставить денежно-кредитные стимулы для стабилизации рынков..

Для начала они опустили процентная ставка в США до рекордно низкого целевого уровня от 0 до 0,25 процента в марте.

Источник: Процентные ставки в США

Мир в основном следил за –Австралия и Банк Англии снизил свои ставки до рекордно низкого уровня в 0,1 процента. Некоторые другие банки, такие как Европейский центральный банк и Банк Японии, уже имели отрицательный тарифы.

Технически Банк Англии также опустил пальцы ног на отрицательную территорию в мае.

Кажется, что весь мир в шаге от отрицательных ставок, широко обсуждаемый и спорная тема.

Наконец, стоит упомянуть, что ФРС предусматривает такие ставки до не менее 2023 г.. Недавно был процитирован представитель, который сказал, что «они даже не думают о повышении ставок.”

Когда Федеральная резервная система поднимает ставку по федеральным фондам, недавно предложенные государственные ценные бумаги (казначейские векселя и облигации, которые широко считаются самыми безопасными инвестициями) обычно увеличивают доходность.

Другими словами, безрисковая норма доходности повышается, что делает эти инвестиции более желательными..

И наоборот, если ставки падают – безрисковая ставка уменьшается..

Кроме того, процентные ставки имеют обратную корреляцию с ценами на облигации, поэтому чем больше падают ставки, тем дороже становятся облигации и, следовательно, тем меньше они приносят..

Оба эти фактора стимулируют ориентированных на доход инвесторов, стремящихся к более высокой доходности, чтобы делать более рискованные ставки..

Во время пандемии ФРС также начали покупать корпоративные облигации. Кроме того, он также отменил частичные резервные требования банков, ключевой фактор в банковском деле с частичным резервированием.

Вместо этого она перешла к системе достаточных резервов, в которой ФРС выплачивает банкам-членам проценты по резервам, которые они хранят сверх требуемой суммы..

Все это говорит о том, что мы живем в период беспрецедентной денежно-кредитной политики. Во всяком случае, эта новинка, скорее всего, сохранится, поскольку Международный валютный фонд настоятельно призывает к реформа глобального долга и даже спрашивая для нового соглашения в стиле Бреттон-Вудса.

Прогноз денежно-кредитного предложения

Нынешний наплыв печати вряд ли прекратится в ближайшее время..

На момент написания (всего через семь месяцев после последнего стимулирования) США в настоящее время обсуждают новый пакет, а Европа просто намекнул в новом пакете наступит декабрь. В конце концов, COVID еще не закончился, а зима приближается – нас может ждать самая большая волна заражения.

Еще в марте ФРС поспешила заверить нас, что у нее бесконечное количество наличных денег и что они готовы сделать все возможное, чтобы у банков было достаточно капитала..

"В Федеральной резервной системе есть бесконечное количество денег. Мы сделаем все, что нам нужно, чтобы в банковской системе было достаточно денег.." – Нил Кашкари (Федеральный резервный банк): >>Перевод<<: Мы собираемся уничтожить покупательную способность вашей валюты. pic.twitter.com/qaMFfOI70b

– Бен Рикерт (@Ben__Rickert) 23 марта 2020 г.

На протяжении десятилетий частью работы ФРС было удержание инфляции на разумном уровне..

В августе он изменил свою политику вместо этого отдавать приоритет максимальной занятости. Они говорят, что будут отдавать приоритет низкой безработице, а не низкой инфляции. Это исторический сдвиг и очень важные.

Имеет значение не только для США .., но и для всех других центральных банков мира, которые в значительной степени следить ФРС. Это открыло двери для высокой инфляции во всем мире в будущем..

Все признаки указывают на то, что ФРС будет действовать как постоянный страж против безработицы и, следовательно, рецессии..

Во всяком случае, с ростом хрупкости рынка (как мы обсудим позже) некоторые люди предсказывают, что ФРС в будущем придется прибегать к покупке акций.. Это не за горами, особенно когда недавно начали покупать корпоративные облигации и выборные должностные лица из ФРС косвенно признают, что им вряд ли удастся прекратить манипулировать рынком. По общему мнению, похоже, что ФРС в ловушке – рынок настолько хрупок, что даже самая маленькая фишка может спровоцировать лавину экономического разрушения..

Источник: http://www.schwadroncartoons.com

Такая денежно-кредитная политика и рыночные интервенции несут в себе риск..

Предвзятость по давности говорит нам, что высокая инфляция маловероятна, но инвестор нужно только вернуться в 1980 когда у США был официальный уровень инфляции С 10 до 14 процентов.

Низкие темпы инфляции сегодня можно объяснить тем фактом, что технологии являются настолько мощной дефляционной силой, что борются с инфляцией в разумных пределах..

Если вы ожидаете 2-процентной годовой инфляции, на которую ориентируется большинство правительств, то стоимость ваших денег уменьшится вдвое за 35 лет из-за возможности наращивания.

Спорный вопрос, сохранятся ли эти цифры с учетом сдвига в политике, резкого роста стимулов в 2020 году и вероятного продолжения в 2021 году. число вообще точное и все ли одинаково переживают инфляцию.

По общему мнению, последние пару десятилетий показали, что хранение денежных средств не приносит долгосрочных выгод..

Единственный привлекательный вариант использования наличных денег – это использовать краткосрочные возможности – то, что трудно правильно рассчитать, и что вряд ли будет сделано непрофессионалами..

Если наличные деньги – это мусор, и все факты указывают на то, что так будет и в обозримом будущем, то любой проницательный инвестор попытается переместить свой капитал за пределы наличных денег в активы..

Другими словами: не сидите на деньгах!

Это не должно быть ты. Источник: Алек Монополия, «Босс».

Ресурсы

Теперь, когда инвестор вынужден сохранять свое богатство в активах, возникает вопрос, какие активы лучше всего выбрать.?

На эту тему можно много и много написать, но для краткости мы остановимся на двух очень популярных – акциях и облигациях..

Акции

Один очень распространенный и прибыльный актив – это акции компании..

Экономисты любят и приветствуют акции, потому что они считаются производительным активом – это то, что ежедневно работает над увеличением его стоимости..

Возможности и производительность отчасти являются причиной того, что сегодня глобальный фондовый рынок стоит того. около 100 триллионов долларов– а примерно на 100 процентов больше, чем 10 лет назад (помните, насколько велик был триллион?).

К сожалению, мы находимся на очень шатком месте на рынках. Существует чрезвычайно широкий разброс мультипликаторов выручки между акциями с самой высокой и самой низкой оценкой. Спред находится в девяносто третьем процентиле с 1980 года..

Опасно близко к территории пузырей

Источник: Индекс Nasdaq 100, постоянный просмотр

Растущее беспокойство среди многих вызывает вероятность того, что фондовый рынок сейчас находится в пузыре. Стоит сослаться на Определение рыночного пузыря от Investopedia:

Пузырь – это экономический цикл, который характеризуется быстрым ростом рыночной стоимости, особенно цен на активы. Эта быстрая инфляция сопровождается быстрым снижением стоимости или сжатием, что иногда называют «крахом» или «взрывом пузыря».

Обычно пузырь создается в результате резкого роста цен на активы, вызванного бурным поведением рынка. Во время пузыря активы обычно торгуются по цене или в пределах диапазона цен, которые значительно превышают внутреннюю стоимость актива (цена не совпадает с ценой основы актива).

Это определение недалеко от того, что мы видели до сих пор в 2020 году. Конечно, были некоторые акции, которые резко выросли, цена которых значительно превышала их внутреннюю стоимость..

Точнее, мы наблюдали рекордно большие отношение цены к прибыли (P / E), в основном в технологические компании, хотя все акции роста приносят пользу.

Рынок несколько нормализовал переоцененные быстрорастущие акции, во много раз превышающие фактические деньги, которые они приносят – это в надежде, что они смогут расти и доминировать в своей отрасли..

Некоторые аналитики видят эти оценки на уровне пузырей доткомов и по праву не хотят преследовать рост.

Например, коэффициенты P / E технологических акций рассматривались в «нормальном» диапазоне на уровне около 30, что уже вдвое превышает историческое среднее значение P / E, равное 15.&P 500.

Действительно, большое их количество, но оно было выброшено из воды из-за недавних максимумов. Теперь мы рассмотрим выборку популярных крупных компаний с абсурдными коэффициентами P / E:

• В какой-то момент Zoom достиг отношения P / E 1790!
• У Tesla соотношение P / E составляет 1019.

Тесла – 1,019 P / E. Для сравнения, совокупный коэффициент P / E для автомобильной промышленности составляет 14. Источник: macrotrends.net.

• Позже Zoom установил коэффициент P / E 647.

Zoom – 647 P / E. Источник: macrotrends.net.

• AMD при коэффициенте P / E 153

AMD – 153 P / E. Источник: macrotrends.net.

• Etsy в 117.

Etsy – 117 P / E. Источник: macrotrends.net.

• NVIDIA на недавнем пике 100.

NVIDIA – 100 P / E. Источник: macrotrends.net. Яблоко – 35,64 P / E. Источник: macrotrends.net.

Хотя мы не собираемся тщательно выбирать акции, похоже, что большинство компаний достигли недавних максимумов коэффициента P / E. Коэффициент P / E для всего рынка составляет самый высокий с 1999 г..

Но подождите, есть еще кое-что!

Поскольку у убыточных компаний не может быть коэффициента P / E (нет прибыли), мы смотрим на их оценку по сравнению с их Выручка TTM– так называемый коэффициент «Цена – Продажи» (P / S).

Обычно ожидается, что коэффициенты P / S ниже, чем коэффициенты P / E, поскольку они измеряются для компании, которая еще даже не прибыльна..

Только что после выхода на биржу в июне, Никола был вне графиков, достижение соотношения P / S на уровне 66 000 (!!!) по $29 миллиардов рыночная капитализация с выручкой всего 0,44 миллиона долларов.

Курс акций НИКОЛА. Источник: macrotrends.net.

Потом, короткий продавец разоблачил это мошенничество– то, что даже есть Правительство США расследует компанию. На момент написания этой статьи эта акция все еще торговалась с соотношением P / S 19000..

Мы продолжаем наш обзор сомнительно оцененных акций:

• DraftKings в 195 Соотношение P / S
• Snowflake – недавнее IPO, которое некоторые называют крупнейшим IPO программного обеспечения в истории., при P / S 184. Это четыре раза сопоставимые запасы корпоративных технологий
• Датадог в 65 P / S соотношение
• Shopify, которому способствовал рост на 230% в прошлом году, является при соотношении цена / прибыль 60
• Cloudflare при соотношении P / S 48
• Okta, недавнее IPO, при соотношении цена / прибыль 40
• Twilio при соотношении цена / прибыль 32

Хотя эти цифры, безусловно, бледнеют по сравнению с астрономическим пузырем Николы, стоит помнить, что соотношение P / S – худший показатель, чем P / E, потому что компании еще даже не прибыльны..

Некоторые эксперты считают P / S более четырех неблагоприятным..

Найдите минутку, чтобы вдохнуть и переварить представленные здесь числа, возможно, пройдя по разделу еще раз. Это исторические цифры, которые были нормализованы недавними рыночными спекуляциями..

Фотография, чтобы дать вам передышку. фото Патрик Хендри через Unsplash.

Это привело к большому разбросу и сужению рынков. То есть относительно небольшая группа акций способствует росту рынка..

Это привело к большому разбросу и сужению рынков. То есть относительно небольшая группа акций способствует росту рынка..

Часто узкие ралли приводят к большим просадкам, поскольку горстка лидеров рынка имеет высокие шансы не получить достаточно фундаментальных показателей прибыли, чтобы оправдать завышенные оценки и приток инвесторов в течение длительного времени..

Исторически резкое сужение ширины сигнализировало о том, что S ниже среднего.&Доходность P 500, а также предполагаемая просадка выше среднего.

Тем не менее, некоторые люди находчивы и используют ситуацию. Рекордное количество компаний выходит на IPO в 2020 году.

На момент написания этой статьи на фондовом рынке США в этом году было проведено 365 IPO.. Это на 73 процента больше, чем за аналогичный период 2019 года..

Другие пользуются их дорогими запасами. для приобретения небольших компаний.

Случайная мысль о рынках прямо сейчас:

1. Такие рынки могут отличить самых амбициозных руководителей от всех остальных..

2. Если вы не обнаружили сетевой эффект или ваш продукт не создает естественную экосистему, ваш рост, как правило, является функцией органического И неорганического роста..

– Чамат Палихапития (@chamath) 20 октября 2020 г.

Рынок открыт для новичков

Существует несколько теорий относительно того, что вызывает это ценовое искажение, одна из них – недавний приток розничных инвесторов на рынок..

Во время пандемии ежедневная торговая активность и количество новых регистраций для онлайн-брокеров снизились. более чем вдвое. А много брокерских контор были проблемы не отставать с в трафик.

Robinhood, например, приобрели 3 миллиона клиентов с января по май, и прогнозируется, что с начала года к настоящему моменту их рост составит не менее 5 миллионов. Это будет 50-процентный рост пользователей помимо уже большой 10-миллионной пользовательской базы..

Многие люди, по-видимому, обнаружили, что торгуют на дому у себя дома, чтобы скоротать время. Это разумно, учитывая нулевые комиссии за сделки, государственные чеки на сумму 1200 долларов, отправленные людям, увеличенные пособия по безработице, огромную волатильность на фондовом рынке, которая может привлечь людей, и тот факт, что другие места для азартных игр, таких как ставки на спорт, были закрыты..

Не смотри дальше чем Дэйв Портной, ВОЗ поднялся в Твиттер слава прямая трансляция его дневной торговли, получение 700000 последователей с начала года.

Скажите, трусы. Акции только растут. Акции только растут. Скажи слова Рон. Я твой король. #DDTG pic.twitter.com/ufyXV0RZxp

– Дэйв Портной (@stoolpresidente) 6 июля 2020 г.

Я скромно говорю, что я величайший дневной трейдер в мире. Мои неограниченные деньги выросли до бесконечных денег. #DDTG pic.twitter.com/QJ0Dakp5zU

– Дэйв Портной (@stoolpresidente) 5 июня 2020 г.

Другие онлайн-сообщества также сильно выросли. Reddit’s / r / wallstreetbets subreddit набрал 800000 подписчиков, удвоение до 1,6 миллиона с начала года.

Эта орда новых инвесторов может объяснить сомнительные движения на рынке, например: зомби-фирма HertzЗапас стремительный рост после банкротства.

Источник: Robinhood

Hertz воспользовался ситуацией и получил разрешение на продажу еще 1 миллиард долларов на складе хотя сам предупредил, что акции скорее всего ничего не будет стоить.

То же самое произошло с такими компаниями, как Chesapeake, которые подал заявление о банкротстве из-за 9 миллиардов долларов, но наблюдался всплеск новых позиций пользователей из-за роста цен из-за Обратное дробление акций с 1 на 200.

Chesapeake Energy Holdings. Источник: Robintrack.

Если бы не дробление акций, по прогнозам, акции стоили бы около 8 центов..

Интересно наблюдать, как эти дробления акций влияют на восприятие рынком акций..

Тесла также сделал обычное разделение акций 1 к 5 в конце августа после того, как его запас был стремительный рост весь год, без причины, достижение резко завышенного коэффициента P / E в размере 1019, о котором мы упоминали ранее..

Источник: Robintrack

Возможно, раскол возымел действие, потому что впоследствии Тесла увидел рекордный объем торгов в сентябре.

Европейский фондовый брокер Degiro показывает рекордные торговые данные для Tesla в сентябре

Чтобы лучше завершить этот раздел, давайте рассмотрим обанкротившуюся компанию Kodak, акции которой выросли на 2189 процентов (!) через два дня после того, как компания объявила о получении государственной ссуды на производство лекарственных ингредиентов для борьбы с пандемией..

Розничные трейдеры навалились на акции всего за пару дней, подняв их вверх..

Количество пользователей Robinhood, владеющих KODAK. Источник: Robintrack.

К сожалению, они тоже были уничтожены в рекордно короткие сроки..

С июля по сентябрь График TradingView компании Kodak, показывает падение цены на 80%

Трудно отрицать, что розничные инвесторы играют роль в некоторых из этих иррациональных митингов..

Согласно анализу Bloomberg, на индивидуальных инвесторов приходится 20 процентов дневного объема.

Такие широко распространенные спекуляции могут вызвать волатильность на рынке, учитывая, что эти спекулянты быстрее входят в акции и выходят из них, чем среднестатистический человек..

Предполагается, что эти инвесторы имеют огромное влияние, потому что онлайн-брокеры, такие как Robinhood, продавать данные о своих заказах в режиме реального времени в хедж-фонды, такие как Citadel, которые используют высокочастотных торговых ботов для опережения розничных инвесторов, усиливая их влияние на цену в процессе.

В любом случае, эти крайние примеры демонстрируют, что сегодня на рынках присутствует приличная иррациональность, которая, вероятно, распространяется на большинство акций..

При этом некоторые люди осознают всю нелепость рынка.

Цена акций Tesla слишком высока, имо

– Илон Маск (@elonmusk) 1 мая 2020 г.

Вы знаете, что попали на странный рынок, когда руководители публично признают, что их компании переоценены..

Облигации

Мы пришли к выводу, что фондовый рынок сейчас находится на беспрецедентном уровне и поэтому рискован – для нас было бы разумно найти что-то более безопасное..

Облигации традиционно считались безопасной ставкой – невероятно популярным распределением портфеля было так называемое Классический сплит 60/40– 60 процентов акций и 40 процентов облигаций, идея заключается в том, что последние хеджируют ваш риск в акциях..

В сегодняшней быстро меняющейся среде люди начинают сомневаться является ли эта портфельная стратегия так же эффективен, как и раньше.

Помните, что цены на облигации обратно коррелируют с процентными ставками, и ФРС недавно объявила, что они, вероятно, останутся на уровне 0 процентов до 2023 года. Результатом должны быть высокие цены на облигации и низкая доходность по ним..

Учитывая, что облигации (и акции) имеют исторически высокую оценку, понятно, что будущее прогнозирует низкую доходность указанных активов..

Доходность облигаций сегодня настолько низка, что небольшие изменения (например, инфляция) могут привести к убыткам..

Хуже, дефолты по облигациям распространяются на фоне пандемии. Поскольку количество заявлений о банкротстве растет из-за экономических последствий COVID, многие кредиторы не возмещают столько, сколько ожидалось, от дефолта по облигациям..

Когда компания объявляет дефолт, все ее активы продаются с аукциона. Поступления идут держателям облигаций. Обычно нормой было возмещение около 40 центов на каждый доллар, вложенный в облигацию, не выполнившую обязательства..

Сегодня некоторые видят, что на каждый доллар возмещается от 1 до 4 центов – в некоторых случаях потеря 99%..

Долг, выпущенный владельцем Men’s Wearhouse (3 августа), составлял менее 2 центов за доллар. Когда компания J.C. Penney Co. обанкротилась (15 мая), аукцион, проведенный для держателей защиты от дефолта, показал, что самый дешевый долг розничного продавца стоил всего 0,125 цента за доллар..

Это не должно было быть сюрпризом – люди давно обзывали эти зомби-компании:

«Я трепещу перед тем, как долго зомби, такие как Джей Си Пенни, получают новые деньги, чтобы сжигать их. Но банкротство …”

По правде говоря, рынок облигаций гниет изнутри. Долгосрочные последствия сверхнизких процентных ставок, позволяющие рискованным компаниям продавать облигации с меньшим количеством гарантий (ковенантов).

Перед любым намеком на спад, были опасения в увеличении благоприятных для заемщиков ковенантов по облигациям. У управляющих деньгами были сжатые сроки, и у них было недостаточно времени, чтобы просмотреть пачки кредитной документации, и это позволяло им упускать лазейки в мелкой печати.

Отчаявшись получить более высокую прибыль в течение десятилетия низких процентных ставок, управляющие деньгами отказались от правовой защиты, приняли постоянно расширяющиеся лазейки и закрывали глаза на сомнительные прогнозы прибыли..

Корпорации, со своей стороны, в полной мере воспользовались преимуществами и наедались астрономические суммы долга что многие сейчас не могут погасить или рефинансировать.

Кредиторам всегда хуже во время экономических спадов, но во время предыдущих спадов у них было больше возможностей для более раннего банкротства компаний, чтобы предотвратить убытки..

По сути, эффект от этого заключается в том, что как только корпорации становятся банкротами, они исчерпывают все свои возможности для исправления своих долгов, часто пополняя их еще больше, чтобы попытаться вывести их из пандемии..

Это потрясающе чтобы узнать о лазейках, через которые прыгают такие компании чтобы поддерживать себя. Например, они могут выполнять передачу активов, выделение, выделение и другие спорные действия в результате допущений, внесенных мелким шрифтом в кредитные документы, рецензенты которых часто не имеют достаточно времени, чтобы понять, как мы говорили ранее, например:

• Ритейлер J. Crew Group Inc передал свою интеллектуальную собственность вне досягаемости кредиторов в рамках реструктуризации долга (что вызвало судебную тяжбу с кредиторами)
• PetSmart Inc передала часть своей доли в онлайн-подразделении Chewy.com от кредиторов, поскольку она изо всех сил пыталась развернуть свой обычный бизнес. Снова вызвав судебную тяжбу, некоторые прекратили судебный процесс после заключения сделки.

Большинство деталей, скрытых в кредитных документах, редко используются компаниями со здоровыми балансами, но поворот в кредитном цикле, который мы наблюдаем сейчас, может привести к тому, что компании будут испытывать трудности с выплатой кредитов кредиторам, а их частные акционеры будут изо всех сил пытаться защитить свои инвестиции от кредиторов..

Объявление ФРС о покупке корпоративных облигаций в разгар рецессии активизировал торговлю указанными облигациями и снизил процентные ставки на этом рынке. Это сделало более благоприятным для компаний брать больше долгов – и так они сделали.

Это снижение процентных ставок также подтолкнуло инвесторов к более рискованным и высокодоходным ценным бумагам, что позволило фирмам с мусорным рейтингом брать больше займов, чтобы помочь им пережить кризис. Как ни странно, возросший спрос также пониженные процентные ставки на рынке бросовых облигаций.

Высокий спрос привел к резкому увеличению долга. В Отношение чистого долга к EBITDA компаний находится на рекордно высоком уровне за последнее время.

Отношение чистого долга к EBITDA без учета финансовых компаний Источник: Отчет MFS за июль 2020 г..

Здесь наблюдается двоякая динамика: компании берут на себя больше долгов, а инвесторы получают более низкую норму прибыли при том же (или большем) риске..

Соответственно, поскольку корпоративная Америка перегружена долгами, компаниям придется отвлекать больше денег на погашение этих обязательств, что накладывает ограничение на сумму, которую они могут тратить на выращивание, особенно если прибыль сокращается.

А поскольку инвесторы получают более низкую норму прибыли при возможно более высоком риске, у них есть стимул использовать другие способы защиты своего богатства..

Риск рецессии

Легко потеряться в повседневных рыночных колебаниях и забыть общую картину. Напомню, что за последнее десятилетие мы находимся на нашем самом рискованном и рискованном рынке в сочетании с множеством других неблагоприятных обстоятельств..

Многие сигналы рецессии в настоящее время мигают красным, и какое-то время.

В конце концов, у нас было много месяцев закрытий и блокировок предприятий, которые не только сократить доход некоторых предприятий почти до 100%, но также, вероятно, навсегда изменил потребительские привычки.

Эти закрытия и изменение привычек в расходах больше всего ударили по малому бизнесу. Обратите внимание, что малый бизнес нанять около 50 процентов рабочей силы США.

Данные Yelp показывают, что 60 процентов закрытий предприятий в США из-за пандемии теперь являются постоянными.. Этого и следовало ожидать – вы не можете надолго отрезать доход низкомаржинальному ресторанному бизнесу и при повторном открытии заставить его работать на принудительной 50-процентной мощности из-за требований по удалению. Это полностью отбрасывает их модель затрат..

Стоит отметить, что подобное происходит и в Европе –половина малых и средних предприятий в следующем году столкнется с банкротством, если доходы не увеличатся.. Опрос, который показал это, был проведен в пяти крупнейших экономиках Европы в августе, еще до того, как начала нарастать вторая волна COVID-19. С некоторые страны вводят более строгие меры для смягчения распространения вирусов это, вероятно, еще больше повлияет на уже страдающие бизнесы.

Беспрецедентная безработица

Во время пандемии мы наблюдали рекордно высокий рекорд по безработице. Людей увольняли направо и налево!

Заявки на пособие по безработице в месяц. Источник: https://www.macrotrends.net/1365/jobless-claims-historical-chart

До COVID-19 в США был зафиксирован рекорд в 695 000 еженедельных заявлений о безработице, зафиксированный в 1982 году. В этом году рекорд побил. Новый рекорд – 6,8 миллиона заявлений о безработице. через неделю.

Хуже того, за последние 37 недель с начала пандемии еженедельные отчеты по безработице не опустились ниже этот предыдущий рекордный рекорд.

На момент написания статьи 13 ноября, еженедельные отчеты по безработице составляют 709 000 и не подавали признаков остановки. Это очень плохой знак.

Возможно, поэтому США увеличили пособие по безработице на 600 долларов в неделю. Как ни странно, некоторые люди зарабатывали больше, будучи безработными, чем работая. Вероятно, это способствовало росту потребительских расходов в течение квартала. К сожалению, этот стимул закончился в августе, а нового пока нет..

Многие американцы живут от зарплаты до зарплаты. В отчете Bankrate, проведенном до пандемии, сделан вывод о том, что:

• 59 процентов американцев не хватает сбережений чтобы покрыть чрезвычайные расходы в размере 1000 долларов – им нужно будет взять кредит
• 28 процентов американцев задолженность по кредитной карте больше, чем сбережения
• У молодых людей, которые работали в уже разрушенной индустрии гостеприимства, вероятность иметь более высокий уровень задолженности по кредитным картам, чем сбережений..

За исключением государственного вмешательства, неясно, как эти безработные выплатят свои долги, не говоря уже о том, чтобы выжить..

Беспрецедентная проблема

Предыдущий финансовый кризис начался с гораздо более целенаправленного набора проблемных компаний, которые можно было бы легче решить с помощью финансовой помощи и структурных исправлений..

Однако этот кризис гораздо шире. Затронуты многие другие отрасли, в том числе многие малые предприятия, как мы уже упоминали..

Это гораздо сложнее исправить, особенно когда у ФРС кончились патроны. Процентные ставки нулевые, последний инструмент – напечатать больше денег..

Но чтобы эти деньги доходили до предприятий, которые в них больше всего нуждаются, банки должны быть готовы их ссудить. Недавняя статистика показывает, что это не так –банки ужесточают стандарты кредитования рекордными темпами в обоих C&Я и потребительские кредиты. В то же время спрос на кредит высох.

Потребительский долг продолжает расти, тоже. Чем больше средний человек в долгу, тем меньше вероятность, что он возьмет на себя больше. Скорее, они будут неохотно тратить и вместо этого откладывают, чтобы выплатить свои взносы..

Учитывая, что большая часть экономики подпитывается потребительскими расходами (большая часть которых основана на кредитовании), можно ожидать замедления темпов роста..

Беспрецедентная хрупкость

Выше непосредственных явных проблем лежат другие, которые лучше скрыть. Одна из них – хрупкость рынка – тонкий риск, который, вероятно, в значительной степени не учитывается многими инвесторами..

Хрупкость кэрри-трейдинга

Упрощенное, a переносить торговлю по сути тот, где вы зарабатываете деньги, если что-то не меняется.

Картинка стоит слов. Источник: The Wall Street Journal.

Карри-сделки сначала начались на валютных рынках, но более широко распространились на фондовые рынки. Обратный выкуп корпоративных акций, финансируемый за счет заемных средств, является хорошим примером кэрри-трейда на фондовом рынке: выпускайте дешевые долги и выкупайте собственные акции с более высокой доходностью..

Например, большая четверка американских авиакомпаний выкупили собственные акции на 42 миллиарда долларов за последние шесть лет, увеличив при этом свой долг на 78 процентов.. Генеральные директора получили от этого шага дополнительно 430 миллионов долларов, но у компаний не было финансовых подушек и должен был быть спасен правительством. Хуже того, они недавно сказали, что им нужно больше.

Есть как более прямые способы, которыми, как мы видим, имеют место сделки carry trade (торговля на волатильности в хедж-фондах)), так и более изощренные способы. По своей сути, все эти сделки уязвимы для волатильности..

Керри трейдинг усиливает хрупкость рынка и скрывает невыявленный риск– такие сделки всегда увеличивают как кредитное плечо, так и ликвидность.

Рост кредитного плеча делает мир более хрупким, но возросшая ликвидность временно скрывает эту хрупкость..

По мере увеличения количества керри-трейдинга система становится более стабильной, чем она есть на самом деле, поскольку в ней больше ликвидности и меньше волатильность..

Однако кэрри-трейдинг очень уязвим для волатильности. Поскольку кэрри-трейдеры также очень сильно заимствованы, их сделки становятся чрезвычайно чувствительными. Они не выдерживают скромных потерь.

Этот проблема со временем стала больше. Поскольку рынок состоит из большей части керри-трейдинга и, следовательно, более чувствителен к волатильности, ФРС вынуждена реагировать на краткосрочные рыночные события, почти нянчивая рынок..

Из-за этого, некоторые люди предсказывали, что ФРС придется покупать акции напрямую. в какой-то момент. Звучит странно, но в то же время имеет смысл.

Но это еще не все – на рынках есть и другие скрытые уязвимости..

Неустойчивость кредитования с использованием заемных средств

Еще в 2019 году, ФРС предупреждала, что кредитование с использованием заемных средств стремительно растет и может усугубить спад.

Кредит с использованием заемных средств – тип кредита, предоставляемого компании / физическому лицу, у которых уже есть значительные суммы долга..

Большой процент ссуд был предоставлен компаниям с соотношением долга к прибыли шесть к одному. Мы называем эти фирмы «зомби» – убыточные фирмы, которые остаются платежеспособными только потому, что пользуются дешевыми займами. Такие фирмы не зарабатывают достаточно, чтобы покрыть свои проценты, но выживают за счет рефинансирования своих долгов..

Кроме того, вызванное COVID ужесточение стандартов кредитования и массовое понижение кредитных рейтингов с использованием заемных средств объем кредитов с использованием заемных средств сократился на 68% – с 271 млрд долларов в первом квартале до 113 млрд долларов во втором квартале:

Понижение кредитного рейтинга в большом количестве никогда не бывает хорошим. Существует следующий цикл гибели:

1. Государственные пенсионные фонды, крупнейший покупатель корпоративных облигаций, больше не могут покупать облигации с пониженным рейтингом (по закону они обязаны покупать облигации инвестиционного уровня)
2. Указанные корпоративные облигации поступают на рынок бросовых облигаций, объема которого, вероятно, будет недостаточно для их подпитки.
3. Если корпорации не могут выпускать облигации, они не смогут поддерживать безумный выкуп акций.
4. Если не будет выкупа акций, крупнейшие покупатели указанных акций покинут фондовый рынок – цены могут упасть.

Вполне вероятно, что именно эта гибельная петля сделала ФРС начинает покупать корпоративные облигации.

Ставки невыполнения обязательств по кредитам с использованием заемных средств еще не достигли максимума (всего 4 процента, по сравнению с 1 процентом год назад), но они вполне возможны. Разумно предположить, что вы не можете получить рынок, зависящий от простых займов с кредитным плечом, и ожидать, что все будет хорошо, когда вы отключите предложение..

Государственная нестабильность

Масла в огонь подливают и США. Возможно, это самый разобщенный район со времен Гражданской войны середины 19 века..

Фундамент, на котором построено огромное богатство и мощь США, – общество – фундаментально меняется..

США не могли избрать президента более пяти дней. Даже сейчас, когда в СМИ появилась информация о победе Байдена, были массовые обвинения в мошенничестве на выборах и фейковых новостях. Это только разжигание огня в уже нагретой стране.

Правительству очень трудно поддерживать правильную политику, когда оно находится под пристальным вниманием противоположной политической партии и сторонников..

В довершение всего, здесь еженедельно регистрируются сотни тысяч случаев COVID-19..

Вторая волна COVID-19

Пока пишется эта статья, вторая волна COVID-19 распространяется по миру..

Европа усиливает меры и вводит карантин в некоторых странах, и вирус бесконтрольно распространился в США, пока они были заняты выборами..

Почти каждый штат США теперь классифицируется как имеющий "неуправляемое распространение" COVID-19, по данным https://t.co/dKkpVrDiq1 pic.twitter.com/5VFKsN5aSV

– BNO Newsroom (@BNODesk) 11 ноября 2020 г.

Второй, большая волна может означать больше блокировок, которые нанесут ущерб бизнесу.

Другие тенденции

Помимо всего прочего, есть и другие тенденции, которые также должны оказать заметное влияние на рынок..

В США могут пережить пенсионный кризис, поскольку большое количество бэби-бумеров собираются выйти на пенсию. Из-за отсутствия планирования, финансового кризиса 2008 года и хронических низких процентных ставок многим из них не хватает сбережений, необходимых для выхода на пенсию. COVID-19 имеет только добавил к этому дефициту.

COVID-19 должен заставить гораздо больше капитала перейти из рук в руки. Поскольку срок аренды коммерческой недвижимости истекает, многие компании не намерены продлевать срок действия договора аренды. переехал в полностью удаленную культуру после осознания преимуществ. Добавьте сюда людей, уезжающих из больших городов, и вы увидите низкий спрос в будущем..

Такой низкий спрос, вероятно, вызовет дополнительную нагрузку на и без того испытывающие трудности местные предприятия сферы услуг, которые находятся на грани банкротства..

Резюме

В заключение, мы располагаем рекордно высокими факторами, которые прокладывают путь к плохому экономическому будущему. Многие ожидали рецессия перед пандемией тоже.

Бесспорно, что риск рецессии сегодня во много раз выше, чем это было пару лет назад, о чем свидетельствуют:

• Акции с завышенной ценой, ожидающие быстрого роста (рекордно высокие коэффициенты P / E)
• Компании, обремененные долгами
• Малые предприятия закрываются навсегда рекордными темпами
• Безработица на высоком уровне
• Потребительский долг на высоком уровне
• Нестабильность правительства США

Кроме того, одна из самых безопасных гаваней – доллар – вероятно, обесценится с рекордной скоростью из-за беспрецедентного объема печати..

Похожий на Чистящие обувь мальчики дают совет на фондовом рынке в 1929 году и служит индикатором выхода Джозефа Кеннеди из своих длинных позиций., Сегодня мы видим, порно звезда авторитетов качки торговые классы.

Трудно отказаться от инвестирования, когда вы видите, что люди легко зарабатывают деньги, просто помещая их в четверку ведущих технологических компаний, но история вознаградила разумных и терпеливых.

«Возможность инвестировать в малолюдную арену дает огромные преимущества. Участие в поле, в которое все тратят деньги, – формула катастрофы ».

Говард Маркс

Во всех отношениях многие экономисты выступают за переход на альтернативные, «более рискованные» активы. Существует множество таких активов – иностранные акции, частные акции, облигации с привязкой к инфляции, активы развивающихся рынков и многое другое..

Теперь мы сосредоточимся на конечном альтернативном активе из них всех..

Источник

Краткое введение в биткойн

Биткойн первый блокчейн-основан криптовалюта. Он был изобретен в 2008 году человеком или группой, известным под псевдонимом Сатоши Накамото, и был выпущен как программное обеспечение с открытым исходным кодом в 2009 году..

Биткойн – это дефицитный глобальный децентрализованный цифровой актив – тип финансового инструмента, поддерживаемый Интернетом. Это открытая сеть, в которой может участвовать каждый. Что наиболее важно, он носит дезинфляционный характер, поскольку имеет фиксированный предел предложения..

Биткойн попадает в совершенно другую категорию товаров, известную как денежные товары, стоимость которых определяется теоретически в игре. Каждый участник рынка оценивает товар на основе своей оценки того, будут ли его оценивать и насколько другие участники. В происхождение денег служат хорошей основой для понимания этой теоретико-игровой природы.

Благодаря использованию четырех фундаментальных технологий (одноранговые сети, цифровые подписи, распределенные реестры и консенсус доказательства выполнения работы) Биткойн обладает следующими качествами:

• Дефицит: Биткойн имеет фиксированное предложение – это ознаменовало открытие абсолютного дефицита денежного блага.
• Долговечность: будучи цифровой копией по всему миру, Биткойн не может деградировать..
• Переносимость: Биткойн можно передать кому-либо в мире, например, отправив электронное письмо, соединение Wi-Fi или нет. Его можно хранить на флеш-накопителе или даже в виде чисел в вашей голове, что позволяет носить его с собой куда угодно, незамеченным..
• Взаимозаменяемость: все биткойны равны, например, в отличие от недвижимости или бриллиантов..
• Проверяемость: быстро и легко подтвердить подлинность, в отличие от золота (Видеть: “Крупнейшее мошенничество с золотом в Китае, 4% его резервов могут быть поддельными: Report”).

• Делимость: Биткойн можно разделить на одну стомиллионную часть одной монеты – 0,00000001 BTC (так называемый сатоши)
• Децентрализация: Ни один центральный орган не может ничего изменить в протоколе
• Устойчивость к цензуре: из-за децентрализованного характера сети и переносимости биткойнов любой корпорации или государству трудно действительно помешать владельцу товара использовать его, хотя они могут лишить их стимулов..
• Суверенитет пользователя: в мире безналичных платежей человек имеет все меньше суверенитета над своим имуществом. А банковский счет может быть заморожен в любой момент, а биржевой брокер может обанкротиться, облигации могут дефолт, золото в банке может быть конфисковано. Биткойн позволяет вам по-настоящему владеть тем, что принадлежит вам.

Эти качества проверяют почти все оценки на предмет идеального сбережения..

Зона безопасности

В мире, где пузыри активов раздуваются, а деньги обесцениваются с рекордной скоростью, Биткойн – это проблеск надежды..

Это твердые деньги, которые никогда не раздуваются. Максимум 21 миллион биткойнов будет когда-либо существовать в обращении.

Кроме того, Биткойн солидные деньги:

Хорошие деньги – Деньги, покупательная способность которых определяется рынками, независимыми от правительств и политических партий. Например, деньги, обеспеченные золотом. (Обратите внимание, что Бреттон-Вудская система не считалась надежными деньгами, потому что у правительства была фиксированная фиксированная цена для обмена).

Он действительно безграничен – глобальный денежный товар доступен всем. Это очень необходимый безопасный убежище за третий мир страны кто не может получить доступ к надежному хранилищу богатства, биткойн находит применение в указанных местах.

В мире отрицательных реальных ставок на развитых рынках и множества валютных сбоев на развивающихся рынках то, что предлагает Биткойн, имеет полезность..

Таким образом, это лучшее хранилище богатства, чем золото..

Деньги

Основная проблема обычной валюты в том, что для ее работы требуется большое доверие..

фото Дидье Вималс на Unsplash

Следует доверять центральному банку, чтобы он не обесценивал валюту, но история полна случаев нарушения такого доверия..

Банкам нужно доверять хранить наши деньги и переводить их в электронном виде, но история полна примеров, когда они ссужали их волнами кредитных пузырей с небольшой долей резерва и в конечном итоге становились неплатежеспособными..

Большинство людей на Западе редко задумываются об этом, потому что в основном это работает, за исключением случайный обвал. К сожалению, большая часть мира постоянно страдает от необходимости доверять таким учреждениям..

Многие страны страдают от инфляционных режимов или политизированных и ненадежных банковских систем. См. Недавний пример в Ливане, где взорвалась национально регулируемая схема Понци и его валюта потеряла более 50 процентов своей покупательной способности.

Биткойн был специально разработан в качестве контрмеры «экспансионистской денежно-кредитной политике» центральных банков (иначе говоря, конфискация богатства посредством инфляции).

Вот почему Биткойн был выпущен после Великой рецессии, а его генезис-блок в блокчейне гласит: «The Times, 03 января 2009 года, канцлер на грани второй помощи банкам».

Биткойн – это больше, чем просто новая денежная технология, Биткойн – это совершенно новая экономическая парадигма: бескомпромиссный протокол базовых денег для глобальной цифровой негосударственной экономики. Обещает отметить разделение денег и государства..

Биткойн дает нам возможность заново изобрести золото и переосмыслить деньги для цифрового будущего более глобализированным, ориентированным на Интернет способом..

Сетевой эффект

Одна из распространенных критик Биткойн заключается в том, что это не идеальная технология. Некоторые даже называют это наследием. За прошедшие годы было создано множество конкурирующих криптовалют с целью свергнуть Биткойн с помощью более совершенных, ярких функций и улучшений (например, большей конфиденциальности, повышения эффективности транзакций, более «справедливых» моделей управления)..

К сожалению для них, этим конкурентам не хватает огромного сетевого эффекта Биткойна – они вряд ли смогут его догнать..

Сетевой эффект для Биткойна широк. Он включает:

• Ликвидность своего рынка (крупные инвесторы будут искать наиболее ликвидный рынок)
• Количество людей, которым он принадлежит (иначе кто скажет, что он ценный?)
• Сообщество разработчиков, поддерживающих и улучшающих свое программное обеспечение (критично, поскольку мы говорим о программном протоколе)
• Узнаваемость бренда (самоподдерживающаяся, поскольку потенциальные конкуренты Биткойна всегда упоминаются в контексте самого Биткойна и сравниваются с ним)

Сетевой эффект также привлекает майнеров, которые помогают сделать цепочку более безопасной, что также является самоусиливающейся петлей, которая увеличивает сетевой эффект..

Крупные инвесторы, даже национальные государства, будут искать наиболее безопасный рынок.

Теоретически альтернативная криптовалюта с таким же сетевым эффектом могла бы превзойти Биткойн – проблема для них в том, что такой сетевой эффект, скорее всего, снова будет недостижим..

Непреодолимый

В зависимость от пути в изобретении Биткойна усиливает и подкрепляет его сетевой эффект – это делает Биткойн чрезвычайно трудным подорвать.

Путь к запуску, росту и органическому внедрению Биткойн в качестве актива, подтверждающего выполнение работы, неповторим. Его траектория представляла собой последовательность идиосинкразических событий, которые, вероятно, никогда не будут воспроизведены..

Поскольку Биткойн открыл миру глаза на дефицитные цифровые активы, любой «Новый Биткойн», который попытается запустить сегодня, столкнется с проблемами, которых не было у Биткойна – отсутствием майнеров / хэш-скорости, что на раннем этапе приведет к слабой безопасности (чем воспользовались бы злоумышленники) и даже слабый стимул для привлечения инвесторов.

В конце концов, безопасность – это требование номер один для любой надежной системы сохранения ценностей..

Не смотрите дальше цепного форка Bitcoin Cash, который доказал свою эффективность. быть отказ, только преуспевать в том, чтобы быть реальным примером важности становления Биткойна, зависящего от пути.

Открытие абсолютной редкости

Изобретение Биткойна можно рассматривать как критический прорыв – одноразовое открытие абсолютный дефицит– уникальное денежное достояние, недоступное человечеству..

В мире нет другого актива, который имел бы абсолютный дефицит: золото постоянно добывается, деньги печатаются, выпускаются сертификаты акций, строится недвижимость и т. Д. Единственная вещь в мире, которая имеет абсолютный дефицит, – это время. Точно так же, как вы не можете создать больше времени, вы не можете создать больше биткойнов..

Например, изобретение нуля, которое привело к открытию «ничто как нечто» в математике и других областях., Биткойн – катализатор всемирной парадигматики изменение фазы– разделение денег и государства, как мы упоминали ранее.

Сильное сообщество

Биткойн имеет сильное и яркое сообщество.

Еще в 2017 году было популярно мнение, что большинство криптовалют имеют хорошее управление из-за возможности выхода – если пользовательская база не соглашается с направлением проекта, они могут просто форкнуть его и построить в желаемом направлении..

Хотя это действует как хорошая страховка от полного отклонения проекта в сторону, в интересах проекта иметь минимальное количество споров, которые могут привести к расколу. Такие хард-форки только сужают сторонников проекта..

Несмотря на прохождение многочисленные хард-форки и споры в сообществе, стойкие верующие и талантливые специалисты продолжали поддерживать и создавать цифровые активы в соответствии с основополагающими принципами.

Биткойн сохраняет свою сферу деятельности узкой – его пользователям нужно только верить в идею надежной, быстро устанавливающейся глобальной системы цифровых денег с ограниченным предложением..

Отказываясь идти на компромисс по своим ключевым характеристикам, Биткойн остается доминирующей криптовалютой..

Эта жесткость Биткойна является сильной стороной: он поддерживает сильное сообщество, снижает риски протокола и поддерживает стабильную работу. Он действует как источник доверия, позволяя людям чувствовать себя в безопасности, вкладывая свои сбережения в технологии в течение десятилетий..

Это отличное свидетельство того, что у сообщества есть основные ценности, которые оно будет твердо защищать. Эти люди иметь долгосрочное видение и небольшие временные предпочтения – сеют семена на будущее.

Растет и сообщество инвесторов. Менее 1 процента биткойнов, удерживаемых более одного года, было продано, когда цена так резко упала (более 60 процентов) в марте этого года. Постоянно растущий кусок сильных верующих (Ходлеры) формируется, как показано в этой диаграмме.

Наконец, в цифровых активах нет недостатка в талантах. А массивный мозг осушать происходит от Уолл-стрит до индустрии цифровых активов.

Волатильность биткойнов

Биткойн падает и набирает 50 процентов или больше, как будто это ничто. Источник: coinmarketcap.com.

Биткойн – невероятно изменчивый актив. У него были невероятные колебания цен, падение почти на 50 процентов за два дня в марте прошлого года во время кризиса ликвидности.

Указанная волатильность является функцией ее зарождения – но еще не доказана, относительно небольшая рыночная капитализация, спекулянты, гонящиеся за быстрой прибылью, и небольшой объем – все это приводит к этому..

Когда Биткойн достигает рыночной капитализации, аналогичной золоту, которая составляет около 11 триллионов долларов, и, следовательно, аналогичная демографическая группа принимает его, логично, что он также принимает аналогичную волатильность. Однако для достижения такой рыночной капитализации требуется повышенная волатильность, а вместе с ней и понижательная..

Тем не менее, такие большие капли, как мартовский, можно рассматривать как особенность, а не ошибку. В отличие от фондового рынка, Биткойн не имеет Автоматические выключатели (два из которых мы видели во время кризиса ликвидности). Без такого вмешательства может произойти фактическое открытие цены, и слабые руки (спекулянты) будут стряхнуты..

Несмотря на то, что Биткойн за это время сильно упал, он быстро и неуклонно снова поднялся вверх, недавно достигнув новых максимумов..

На момент написания статьи он стоит 17 500 долларов..

Ценовой потенциал

Потенциал Биткойна слишком велик, чтобы его легко понять, особенно в беспрецедентные времена, подобные нынешним..

Хотя биткойн может вырасти за пределы доступный рынок денег, мы продолжим исследовать этот рассказ в рамках данной статьи.

Основные функции денег:

• Хранение ценностей (SoV): для сохранения богатства
• Средство обмена (МО): на бартер
• Расчетная единица (UoA): для обозначения в ней цен

Отсутствие денег начинается с выполнения всех трех функций – каждый новый вид денег следует определенному эволюционному пути, чтобы получить все три..

Обратите внимание, что фаза SoV имеет больше шансов произойти и, вероятно, увидит самый резкий рост цен, но стоит задуматься о том, как будет выглядеть принятие в качестве глобальных денег..

Поскольку мы знаем, что прогнозирование цен на любом конкретном временном горизонте – это то, с чем борются даже самые опытные инвесторы, мы воздержимся от этого. Скорее, мы сосредоточимся на теоретических долгосрочных оценках..

Сотни тысяч – Конкурент ценностей

Если мы будем рассматривать Биткойн как достойного конкурента золота, ему предстоит многое наверстать..

Текущая рыночная капитализация золота оценивается примерно в 10 триллионов долларов и на момент написания этой статьи Биткойн только 2,5 процента того, что.

фото Алекси Ряйся на Unsplash

Биткойн превосходит золото во всех отношениях, кроме устоявшейся истории. Логично предположить, что с течением времени Линди эффект закрепится, Биткойн продолжит поглощать долю рынка золота как средство сбережения.

Если Биткойн существует в течение 20 лет, почти всеобщая уверенность в том, что он будет доступен навсегда, так же, как люди верят, что Интернет является постоянной чертой современного мира. По совпадению, биткойн 12 лет только что прошло!

Мы признаем, что для того, чтобы Биткойн превзошел рыночную капитализацию золота в качестве средства сбережения, богатые национальные государства также должны будут участвовать..

Тем не менее, достаточно съесть 10 процентов от максимальной суммы золота (1 триллион долларов), чтобы на сегодняшний день отметить четырехкратный рост. Розничные и институциональные инвесторы могут легко поддержать такую ​​цену, и позже мы покажем, что такое внедрение растет многообещающими темпами..

Кроме того, Биткойн также может съесть некоторые валюты, которые используются в качестве средства сбережения. Если мы предположим, что у Биткойна есть шанс стать глобальным средством сбережений в мире, он съест рыночную долю доллара, японской иены и швейцарского франка, поскольку они разрекламированный как активы-убежища.

В контексте 2020 года рыночная капитализация золота в 10 триллионов долларов, вероятно, также увеличится..

В конце концов, у нас есть завышенный фондовый рынок с завышенными рисками и рынок облигаций на 100 триллионов долларов, процентные ставки которого снижаются и могут перейти на территорию с отрицательной доходностью..

Вам нужно всего 10 процентов денег рынка облигаций, переведенных в BTC, чтобы переместить стрелку и сделать ее выше золота..

Миллионы – действующий оператор, занимающийся сохранением стоимости

Чтобы 1 биткойн стоил 1 миллион долларов, его рыночная капитализация должна составлять около 18,5 триллиона долларов (с учетом того, что Сегодня в обращении находится 18,5 миллионов биткойнов)

Если бы биткойн закрепился в качестве основного средства сбережения, такая рыночная капитализация казалась бы вполне достижимой..

Недвижимость похожа на биткойн в двух отношениях: она также обладает значительным дефицитом и также считается хорошим местом сбережения для инвестиций..

Согласно последним «Отчет о богатстве» от Knight Frank, недвижимость является крупнейшим размещением активов в индивидуальном портфеле со средней сверхвысокой чистой стоимостью, составляя 27 процентов портфелей.

Источник: “Отчет о богатстве »от Knight Frank

Как видите, есть много кусочков пирога, от которых Биткойн может съесть кусочки. Вот рыночная капитализация Биткойна по сравнению с другими активами, которые считаются хорошими средствами сбережения:

Источник: График составлен автором

Стоит отметить, что рынок недвижимости потенциально намного превышает 300 триллионов долларов –по последним данным, в 2017 году он оценивался в 280 триллионов долларов..

С учетом этих активов оценка биткойнов в несколько триллионов долларов не кажется непреодолимой. Особенно с учетом огромного количества печатных денег в мире, когда между друзьями несколько триллионов?

Растущая инфляция и повышенный интерес со стороны инвесторов, ищущих средства сбережения, предложат Биткойн попутный ветер, чтобы быстрее достичь таких поразительных рыночных капитализаций..

Как несуверенный денежный товар, также возможно, что на каком-то этапе в будущем биткойн станет глобальными деньгами (во многом как золото во времена классического золотого стандарта 19 века)..

бесконечность

Если биткойн фактически станет глобальными деньгами, и весь мир будет использовать его, имеет смысл предположить, что он будет продолжать расти в цене только по мере развития мировой экономики.. Дефляция, вызванная технологиями, или вновь обретенная эффективность в производстве материалов / услуг, должна удешевить все.

Поскольку предложение биткойнов фиксировано (абсолютный дефицит), мы, по сути, увидим, что одна и та же услуга / продукт со временем станет дешевле..

Для упрощенного сценария сравним стоимость золота и новой машины в 2010 и 2020 годах:

• 2010: золото – 1226 долларов средняя цена закрытия. Новая машина: 29 217 долларов Средняя цена (23,8 унции золота)
• 2020: золото – 1752 доллара средняя цена закрытия. Новая машина: 37 851 доллар Средняя цена (21,6 унции золота)

За десять лет золото выросло на 42 процента, а цена нового автомобиля – на 29,5 процента..

Если измерить золото, то можно сказать, что новые автомобили стали дешевле на 9,2% за последнее десятилетие..

Игнорируя динамику рынка, это можно объяснить тем, что производство автомобилей дешевеет быстрее, чем поставки золота..

Хватит мечтать! Давайте будем практичными и посмотрим, что сейчас происходит в реальном мире с биткойнами..

Рынок просыпается

«Гореть ярко». к Джордан Возняк на Unsplash

До сих пор 2020 год был огромным годом для биткойнов.

Как и любая другая тенденция, COVID-19 ускорил внедрение цифровых активов. Вся эта пандемия принесла поток положительных новостей для Биткойн.

Многие события в космосе и за его пределами сделали аргументы в пользу Биткойна во много раз сильнее, тогда как можно утверждать, что цена еще не понизилась..

Похоже, что актив действительно взлетит, это вопрос времени..

Давайте рассмотрим все недавние события, которые сделали биткойнских быков все более оптимистичными..

Вход в мейнстрим

За последние несколько месяцев Биткойн увидел большое количество новых позиций. Мир неуклонно открывает возможности.

Биткойн в регулировании

В июле Управление финансового контролера США (OCC) принял закон, разрешающий банкам предлагать услуги по хранению цифровых активов.

Это стало важной вехой на пути к широкому распространению криптовалюты, что, наконец, обеспечило некоторую нормативную уверенность в биткойн-банкинге..

Вскоре после этого, в сентябре, штат Вайоминг предоставил известной бирже Kraken лицензию на создание первого банка криптовалюты в США – Kraken Financial..

Ожидается примерно в первом квартале 2021 г., клиенты Kraken могли оплачивать счета или получать зарплату в криптовалюте и хранить криптовалюту в банке. Будущие услуги могут включать крипто-дебетовые карты и стейкинг..

Kraken не будет единственным криптовалютным банком в США – ему будет конкурировать с Avanti, которая получил тот же устав банка месяц спустя.

По общему мнению, похоже, что криптовалюты никуда не денутся, и что американские граждане смогут хранить свои цифровые активы так же, как они держат свои доллары..

Инвестиции в биткойны в учреждениях

Очевидно, что существует видимый спрос на регулируемые финансовые инструменты Биткойн, такие как биржевые фонды (ETF)..

Некоторые страны это осознали. Бермудские острова в сентябре разрешены первый в мире биткойн-ETF запустить на своей бирже.

Хотя нормативные акты США (согласно Комиссии по ценным бумагам и биржам США [SEC]) сдерживают инновации, заинтересованные инвесторы все еще находят способ.

Высокопоставленные инвесторы с высоким доходом, публично инвестирующие в биткойн

Биткойн никогда раньше не видел такого одобрения со стороны известных инвесторов и фирм в публичном пространстве. В последние месяцы идет поток позитивных новостей..

Еще в мае известный миллиардер, управляющий хедж-фондом Пол Тюдор Джонс поделился, что его фонд инвестирует однозначный процент в биткойнах в качестве хеджирования от инфляции.

«Это произошло во всем мире с такой скоростью, что даже такой ветеран рынка, как я, потерял дар речи», Джонс написал. «Мы являемся свидетелями Великой денежной инфляции – беспрецедентного роста всех форм денег, в отличие от всего, что когда-либо видел развитый мир».

«Лучшая стратегия максимизации прибыли – владеть самой быстрой лошадью. Если я буду вынужден делать прогнозы, я уверен, что это будет биткойн ».

Пол Тюдор Джонс

Он недавно рекламировал актив снова, ссылаясь на огромный контингент умных, искушенных людей в сообществе и сравнивая инвестиции с ранними технологическими компаниями, такими как Apple или Amazon в те дни.

Такого рода публичное заимствование хорошо известного и уважаемого имени достаточно, чтобы открыть глаза многим другим менеджерам хедж-фондов, которые могут увидеть в активе те же качества, что и Джонс..

Но этого показалось недостаточно. Совсем недавно у нас было два других уважаемых имени в сфере инвестирования, которые публично заявили о своем интересе к биткойнам..

Миллиардер Стэнли Дракенмиллер объявил по национальному телевидению, что держит биткойн и, хотя это, по общему признанию, меньше, чем его позиция по золоту, он прогнозирует, что она будет лучше, чем его позиция по золоту..

Черная гора на 7,4 триллиона долларов – ИТ-директор Рик Ридер говорит, что биткойн может заменить золото на CNBC – 20 ноября 2020 г.

Посмотрите это видео на YouTube

Совсем недавно ИТ-директор из Blackrock (крупнейшей в мире компании по управлению инвестициями с более чем 7,4 триллионами долларов под управлением в 2019 году) упомянул по национальному телевидению, что, по его мнению, Биткойн никуда не денется. Он отметил, что оно, вероятно, в значительной степени заменит золото..

Легенда Уолл-стрит Билл Миллер также был оптимистом, говоря, что «каждый крупный банк и состоятельная компания в конечном итоге будет иметь доступ к биткойнам или связанным с ними активам (золото, товары)».

Другие известные миллиардеры также давно владеют биткойнами – некоторые примеры включают Майк Новограц, Джек Дорси и Чамат Палихапитийя.

Повествование резко поворачивается. Многие инвестиционные фирмы / банки также делают публичные заявления или иным образом инвестируют в активы – см. Citi прогнозирует цену в 300000 долларов к декабрю 2021 года, Гуггенхайм оставляет за собой право инвестировать 10 процентов в биткойн-траст, BTIG устанавливает целевую цену в $ 500 000 и AllianceBernstein признает, что биткойну есть место в портфелях.

Многообещающим является то, что чем больше таких организаций и уважаемых людей высказываются, тем больше вероятность того, что дополнительные учреждения примут меры, потому что внутренние лидеры внутри них с меньшей вероятностью будут уволены, а карьерный риск (инвестирование в неустановленный актив) будет фонд менеджеров сокращен.

Оттенки серого

Grayscale – это компания, которая предложения государственные и частные инвестиционные фонды, покрывающие цифровые активы. Инвесторы, которые хотят получить доступ к биткойнам, но не хотят иметь собственное хранение, обращаются к Grayscale для управления своими активами..

Они находятся в уникальном положении, потому что в настоящее время у них есть самый крупный жизнеспособный физический биткойн-продукт, который вписывается в устаревшую финансовую систему – что вполне разумно, например Верность пытаются догнать.

Grayscale публикует ежеквартальные отчеты об активах, которыми он управляет, и сообщает, что отчеты показывают значительный рост объема инвестиций в биткойны, которые получает его фонд..

Источник: График составлен автором

• 1 квартал 2019 г.: 41 миллион долларов инвестировано в их трастовый биткойн в оттенках серого (GBTC)
• 2 квартал 2019 г.: 64 миллиона долларов
• 3 квартал 2019 г.: 171 миллион долларов (рост по сравнению с предыдущим кварталом на 300 процентов)
• 4 квартал 2019 г.: 194 миллиона долларов

Сообщается, что в 2019 году он привлек 608 миллионов долларов (в виде инвестиций в биткойны и другие активы), что превышает совокупные инвестиции с 2013 по 2019 год вместе взятые..

2020 год действительно будет его лучшим годом.

• 1 квартал 2020 г.: 389 миллионов долларов (224 процента по сравнению с предыдущим кварталом; рост на 1177 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года)
• 2 квартал 2020 г.: 751 миллион долларов (рост на 180 процентов по сравнению с предыдущим кварталом)
• 3 квартал 2020 г.: 718 миллионов долларов (это четвертый рекордный квартал подряд)

Годовые инвестиции в Grayscale составили более 2,4 миллиарда долларов (с учетом других активов, таких как эфир), что более чем в два раза превышает совокупный приток в 1,2 миллиарда долларов с 2013 по 2019 год..

Grayscale постоянно сообщает, что интерес к его фондам в основном (более 84 процентов) исходит от организаций, большинство из которых являются хедж-фондами..

По оценкам что Grayscale покупает биткойны по ставке 150 процентов от суммы, добываемой ежедневно. Другими словами, оттенки серого, вероятно, съедают все новое предложение в биткойнах, а затем и некоторые.

На момент написания этой статьи под его управлением находилось активов на сумму более 9,1 млрд долларов США..

Самое интересное, JPMorgan заявил, что инвесторы похоже, предпочитают биткойн золоту, при этом золотые ETF видят умеренный отток в октябре, тогда как фонды биткойнов имеют увеличивающийся приток.

Инвестиции в биткойны в корпоративном балансе

MicroStrategy была первой публичной компанией, которая инвестировала в биткойн как способ диверсификации своего корпоративного баланса. Это вложил колоссальные 250 миллионов долларов в биткойны, купив 21 454 BTC в августе 2020 г..

Это значительная инвестиция – MicroStrategy, устоявшаяся публичная компания, инвестировала около 25 процентов своих общих активов в BTC как способ защиты от обесценивания валюты. Не только это, дополнительно вложено около 175 миллионов долларов после этого в сентябре.

«Эти макроэкономические факторы включают, среди прочего, экономический кризис и кризис общественного здравоохранения, спровоцированный COVID-19, беспрецедентные меры государственного финансового стимулирования, включая количественное смягчение, принятые во всем мире, а также глобальную политическую и экономическую неопределенность», Генеральный директор и основатель Майкл Сэйлор сказал. «Мы полагаем, что вместе эти и другие факторы могут оказать существенное обесценивающее влияние на долгосрочную реальную стоимость фиатных валют и многих других традиционных типов активов, включая многие активы, традиционно удерживаемые в рамках корпоративных казначейских операций».

«Мы действительно чувствовали, что находимся на тающем кубике льда за 500 миллионов долларов. Как только реальная доходность нашей казны превысила минус 10%, мы поняли, что все, что мы делаем на P&L не имеет значения ».

Майкл Сэйлор

Сэйлор очень много говорил о Биткойне и проблемах, которые он решает с тех пор.. Кто может его винить – на момент написания этой статьи MicroStrategy получила 44 процента (187 миллионов долларов) от своих инвестиций..

Забавно то, что не так много компаний может соответствовать первоначальным инвестициям MicroStrategy в размере 21 500 BTC. Фактически, только 0,10 процента всех публичных компаний (862) в мире могут позволить себе сделать то же самое до того, как предложение биткойнов буквально иссякнет. Если бы 862 компании купили 21 500 BTC, у них в совокупности было бы около 18,5 миллионов BTC, что составляет текущее предложение в обращении.

Что еще более важно, MicroStrategy сделала первый шаг и, как Роджер Баннистер и четырехминутная миля, показал миру, что разумно диверсифицировать свой корпоративный баланс, не используя бумажные деньги..

Многие компании строили свои балансы до COVID-19 в ожидании рецессии. Как только эти компании с дополнительными денежными средствами на своих балансах увидят преимущества, они, вероятно, начнут следовать их примеру..

Фактически, вскоре после того, как мы увидели Square, генеральный директор которой Джек Дорси твердо верит в биткойн., инвестировать 50 миллионов долларов или 1 процент (по общему признанию, небольшую часть) своих активов в биткойны. Square также опубликовала официальный документ, в котором подробно объясняется, как они покупают и хранят большие объемы биткойнов безопасным способом, который может воспроизвести любая другая публичная компания..

Это только вопрос времени, когда мы увидим, что все больше компаний объявят о том, сколько они купили. Вот балансы трех дружественных к криптовалютам компаний по состоянию на их отчеты о доходах за 3 квартал:

• Площадь: 2 миллиарда долларов (всего 50 миллионов долларов инвестировано в BTC)
• Twitter: 7,7 миллиарда долларов
• PayPal: 16,2 миллиарда долларов

Что бы ни случилось, это факт, что компании стабильно накапливая все больше и больше BTC на своих балансах. Видеть https://bitcointreasuries.org или же https://www.kevinrooke.com/bitcoin для получения актуальной информации о том, сколько публично принадлежит компаниям.

Биткойн в приложениях

Реклама инвестирования в биткойны в приложении Square’s Cash. Источник: http://cash.app.

Принятие биткойнов также набирает обороты благодаря множеству интуитивно понятных и простых в использовании приложений, которые позволяют совершать покупки в биткойнах. Некоторые примеры Coinbase, Робин Гуд, Revolut и Square’s Кэш-приложение.

Square – единственная публичная компания из вышеперечисленного, для которой мы можем взглянуть на цифры. Cash App продает биткойны уже почти два с половиной года (со второго квартала 2018 года). Его продажи в биткойнах в последнее время быстро растут..

Источник: График составлен автором

Недавний процентный рост не впечатляет, особенно с учетом объема продаж..

• 1 квартал 2020 г.: 306 000 долларов США (рост на 470 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года)
• 2 квартал 2020 г.: 875 000 долларов (рост на 700 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года)
• 3 квартал 2020 г.: 1,6 млн долларов (рост на 1100% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года)

Venmo, принадлежащая PayPal, является крупнейшим конкурентом приложения Cash..

Видимо заметил, учитывая, что в октябре Объявлен PayPal и недавно выпустила функцию, позволяющую пользователям покупать и хранить биткойны в своем цифровом кошельке PayPal.. Уже есть предположения, что он принес неплохой объем в промышленность.

Начиная с США, PayPal планирует расширить эту функцию для выбора международных рынков в первой половине 2021 года, а также перенести ее на Venmo..

PayPal запускает новую услугу, позволяющую пользователям покупать, хранить и продавать криптовалюту

Посмотрите это видео на YouTube

Он также будет предоставлять образовательный контент для своей пользовательской базы..

Приятно видеть, что PayPal в конечном итоге предоставит Биткойну свою 340-миллионную базу пользователей – еще одно решение, которое в конечном итоге приведет к массовому распространению криптовалюты..

Усиление основ

В то время как Биткойн быстро набирал популярность во время пандемии, он также укреплялся..

Биткойн Халвинг

Начиная с января 2009 года, около 50 новых биткойнов производились каждые 10 минут, когда майнеры проверяли новый блок транзакций в сети, называемый вознаграждением за блок..

Дефляционный характер Биткойна проистекает из того факта, что он запрограммирован на сокращение субсидирования блока – событие, называемое сокращением вдвое..

Биткойн до сих пор трижды упал вдвое, последнее из которых произошло в мае 2020 года, в результате чего вознаграждение за блок уменьшилось вдвое с 12,5 BTC до 6,25 BTC..

Это вызывает шок предложения, который исторически приводил к возникновению бычьего рынка и мании по поводу актива в последующие 18 месяцев (на момент написания мы находимся в пятом месяце). Механика четко описано здесь.

Этот процесс значительно увеличивает отношение запасов к потоку (S2F) биткойнов..

Соотношение запасов к расходу– Запасы определенного товара по сравнению с темпами производства. Например, по оценкам, у золота 200000 тонн над землей и 3000 тонн ежегодного нового предложения, в результате чего соотношение запасов к потоку составляет около 66.

Сегодня эта цифра находится в пределах 50% для биткойна и, по прогнозам, превысит 100, превысив показатель S2F для золота после четвертого сокращения вдвое в 2024 году..

Люди, моделирующие Биткойн после этого отношения запасов к потоку, прогнозируют цены в диапазоне от 55 000 долл. США к 288 000 долл. США за монету (рыночная капитализация от 1 до 5,5 трлн долларов соответственно), модель, которая с тех пор держится.

Цена Действие

Ничто иное не гарантирует пробуждение рынка, как твердое ценовое движение в стиле криптовалюты. На момент начала этой статьи цена биткойна выросла на 70 процентов..

Источник: https://www.coindesk.com/price/bitcoin

Биткойн устанавливает рекорды каждый день по самому продолжительному количеству дней подряд, потраченных на сумму более 10 000 долларов. Он также недавно побил свой прошлый рекордный рекорд как по рыночной капитализации (предыдущий показатель составлял 334 миллиарда долларов), так и по номинальной цене монеты (предыдущий рекорд составлял 19783 доллара)..

Как мы обсудим дальше, ценовое действие имеет сильную положительную корреляцию с сетевой безопасностью. Чем больше растет цена, тем больше интерес со стороны майнеров и тем безопаснее становится сеть. Это, в свою очередь, может привлечь больше инвесторов..

Несмотря на огромный прирост, рыночная капитализация Биткойна все еще мала по сравнению с его потенциалом. Мы ожидаем дальнейших крупных прибылей в долгосрочной перспективе..

Повышенная безопасность

Безопасность Биткойна зависит от его скорость хеширования – единица измерения вычислительной мощности сети Биткойн.

Биткойн обладает сильным сетевым эффектом, который помогает обеспечить безопасность сети:

1. Цена биткойна растет
2. Майнинг становится более прибыльным из-за увеличения цены биткойнов, получаемых от вознаграждения за майнинг за производство следующего блока.
3. Все больше майнеров присоединяются к сети, чтобы побороться за это увеличенное вознаграждение и, в процессе, внести свою электроэнергию – скорость хеширования повышается.
4. Сетевая безопасность следует за ростом скорости хеширования, поскольку увеличение количества электроэнергии, затрачиваемой на создание блоков, означает, что злоумышленнику требуется больше электроэнергии, чтобы переопределить предыдущие блоки.
5. Повышение безопасности сети приводит к большему доверию к способности сети сохранять монеты держателей, что приводит к увеличению числа пользователей.
6. Цикл повторяется, поскольку эти новые пользователи, а также рост доверия к сети приводят к увеличению общего использования и последующей цене актива.

Скорость хеширования биткойна более чем в семь раз выше, чем она была во время пика исторического роста цен до рекордного уровня в конце 2017 года. Мы видим, что ресурсы тратятся на исследования, разработку и развертывание оборудования для майнинга с рекордной скоростью.

Отрицательные сетевые эффекты

Экосистема Биткойн долгое время страдала от уязвимостей в системе безопасности внешних сервисов, нестабильности цен и крутой кривой обучения..

Все это привело к массовое негативное освещение в СМИ – Биткойн был объявлен «мертвым» по крайней мере 383 раза на момент написания этой статьи..

Справедливо предположить, что эти факторы повлияли на цену, но прояснение этих вопросов – лишь вопрос времени..

Заключение – Биткойн Инвестиции

Укрепление фундаментальных показателей Биткойна в сочетании с последними мировыми тенденциями делает вложение в актив очень привлекательной возможностью для инвестиций, которая, возможно, случается только раз в жизни..

Это оригинальная, долговечная криптовалюта с высочайшими уровнями хэш-мощности, сетевых эффектов, ликвидности, рыночной капитализации и сильнейшего сообщества..

Биткойн – это первый по-настоящему глобальный пузырь, размер и масштабы которого ограничены только желанием граждан мира защитить свои сбережения от капризов бесхозяйственного управления государством..

В конце концов, Биткойн поднялся, как феникс, из пепла глобального финансового кризиса 2008 года, кризиса, который во многом был вызван неправильной банковской политикой..

В то время, когда вся система кажется испорченной, Биткойн предоставляет обычному человеку надежный способ «отказаться», застраховавшись от всех системных рисков и сохраняя свою ценность самым чистым способом..

Последние месяцы значительно увеличили шансы Биткойна на успех со всеми следующими особенностями:

• Смертельный вирус, вторая волна которого только разворачивается
• Политическая нестабильность и гражданские беспорядки
• Рекордное количество безработных и закрытия предприятий
• Обычные активы находятся в непривлекательной фазе и, по-видимому, не учитывают дополнительный риск – прогнозируемый медленный рост, компании и частные лица чрезмерно обременены долгами, акции оцениваются с высокими коэффициентами прибыльности
• Беспрецедентная денежно-кредитная политика и историческое увеличение денежной массы – высокая вероятность инфляции
• За углом нависают отрицательные процентные ставки
• Миллиардеры, учреждения и корпоративные казначейства накапливают BTC
• Распространение массового внедрения BTC (приложение Cash, PayPal)
• Основы BTC самые сильные из тех, что они когда-либо были (скорость хеширования, предложение, сообщество)

2020 год значительно расширил возможности биткойна.

Хотя цена биткойна резко подскочила за последние недели во время написания этой статьи, еще рано.

По-прежнему существует небольшое окно возможностей, в котором нормальные инвесторы могут извлечь выгоду из приближающейся лавины денег в космос..

Вопрос сводится к следующему: думаете ли вы, что стоимость этого актива точно оценивается примерно в 325 миллиардов долларов на рынке со всеми представленными здесь фактами, имея в виду, что рыночная капитализация составляла 200 миллиардов долларов до того, как что-либо из этого произошло.?

Лично я иррационально долго. В том направлении, в котором движется мир, кажется, что есть намного больше возможностей для роста..

Это только вопрос времени, когда большая часть мира откроет глаза на эту возможность и больше капитала выйдет на рынок биткойнов, только вопрос времени, когда правила будут еще более смягчены и биткойн-ETF не будет запущен в развитой экономике..

Нас ждет огромная восходящая спираль, вызванная шумихой и страхом упустить дефицит BTC..

Децентрализованный и восходящий характер Биткойна поистине прекрасен.

Происходящее можно охарактеризовать как революцию в розничной торговле, начатую с нуля – такую, когда обычный розничный инвестор может управлять учреждениями, опережать пенсионные планы, семейные офисы, банкиров и корпоративных казначеев..

Владение биткойнами – одна из немногих асимметричных ставок, в которых могут участвовать люди со всего мира. Как и в случае с опционом колл, обратная сторона инвестора ограничена одним x, в то время как их потенциальный потенциал роста по-прежнему составляет 100 или более.

Спасибо за чтение! Я надеюсь, что эта статья представила четкую картину недавних макроэкономических событий и убедительно обосновала то, что, на мой взгляд, является уникальной инвестиционной возможностью..

Если вы разделяете похожие мысли, рассмотрите возможность поделиться этим с людьми из вашей сети, чтобы облегчить обнаружение и обсуждение..

Большое спасибо Радиган Картер, Мэт Балез и Коэн Свинкелс за то, что нашли время, чтобы просмотреть статью и предоставить ценные отзывы!

Биткойн сложнее, чем кажется, и кроличья нора уходит гораздо глубже.

Любой человек, решившийся на это, вероятно, выйдет с гораздо большим пониманием денежно-кредитной политики, происхождения денег, теории игр, распределенных вычислений и многого другого..

Это, безусловно, стоит усилий.

Эта статья была начата 13 октября, когда цена биткойна составляла около 11500 долларов..