रिकॉर्ड बिटकॉइन के साथ, ग्रेस्केल के निवेशक कैसे कर रहे हैं?

ग्रेस्केल का बिटकॉइन ट्रस्ट (GBTC) सुर्खियां बनीं कल फिर से अपने रिकॉर्ड एक दिन के 16,244 बिटकॉइन के अलावा, 630,000 से अधिक बिटकॉइन के ढेर और प्रबंधन (एयूएम) के तहत लगभग 23 बिलियन डॉलर की संपत्ति के साथ। जाहिर है, व्यापार अच्छा है। तो, ग्रेस्केल के निवेशक कौन हैं? क्या GBTC का प्रीमियम एक प्रोत्साहन या एक निस्संक्रामक है? और भविष्य में यह फंड कहां जाएगा?

GBTC क्या है?

ग्रेस्केल अपने जीबीटीसी ट्रस्ट में बिटकॉइन का मालिक है और निवेशक उन शेयरों को खरीदते हैं जो कई बिटकॉइन का प्रतिनिधित्व करते हैं। “प्रीमियम” के अलावा प्रति वर्ष प्रबंधन शुल्क का 2 प्रतिशत है। प्रीमियम अंतर्निहित बिटकॉइन मूल्य (मूल परिसंपत्ति मूल्य या “एनएवी”) बनाम होल्डिंग्स के बाजार मूल्य (शेयरों की कीमत) के बीच अंतर है.

निवेशकों की दो परतें हैं। आधार-परत निवेशक हैं – मान्यता प्राप्त निवेशक “एनएवी” मूल्य पर निजी प्लेसमेंट में खरीदने के लिए चुने गए हैं, अंतर्निहित बिटकॉइन मूल्य की कीमत उर्फ। बेस-लेयर निवेशक USD या बिटकॉइन भेज सकते हैं और बिटकॉइन मूल्य के बराबर कई शेयर प्राप्त कर सकते हैं (यह वर्तमान में 0.00094919 BTC / शेयर है).

एक अन्य महत्वपूर्ण पकड़ यह है कि यह एक ही रास्ता है एक बार जब आप बिटकॉइन को ट्रस्ट में डाल देते हैं, तो इसे बाहर नहीं निकाला जा सकता है। निवेशक अपने शेयर बेच सकते हैं, लेकिन बिटकॉइन भरोसे और बाजार से दूर रहेगा.

“ग्रेस्केल बिटकॉइन ट्रस्ट वर्तमान में एक मोचन कार्यक्रम संचालित नहीं करता है और समय-समय पर कृतियों को रोक सकता है। इस बात का कोई आश्वासन नहीं हो सकता है कि शेयरों का मूल्य ट्रस्ट द्वारा आयोजित बिटकॉइन के मूल्य को अनुमानित करेगा और शेयर पर्याप्त प्रीमियम पर व्यापार कर सकते हैं या ट्रस्ट के बिटकॉइन के मूल्य पर छूट दे सकते हैं। ट्रस्ट एक मोचन कार्यक्रम संचालित करने के लिए विनियामक अनुमोदन लेने की आवश्यकता हो सकती है, लेकिन नहीं। ”

ग्रेस्केल की वेबसाइट से बढ़िया प्रिंट

बेस-लेयर निवेशकों के पास छह महीने का लॉकअप है इससे पहले कि वे खुले बाजार में निवेशकों की दूसरी परत को बेच सकें। इन माध्यमिक निवेशकों को शेयरों के लिए उच्च, बाजार मूल्य का भुगतान करना होगा। फिर, “प्रीमियम” खुले बाजार के शेयरों की कीमत बनाम अंतर्निहित बिटकॉइन-मूल्य वाले शेयरों के बीच का अंतर है.

ग्रेस्केल के निवेशक कैसे कर रहे हैं?

सबसे बड़ा निवेशक थ्री एरो कैपिटल है, जिसने हाल ही में $ 259 मिलियन की पोजिशन बढ़ाकर $ 1.4 बिलियन (ट्रस्ट में 6 प्रतिशत की होल्डिंग के बराबर) कर दी है। यह उन निवेशकों में से एक है जो फंड के बेस लेयर में निजी प्लेसमेंट के रूप में प्राप्त करके हाल के व्यापार का लाभ उठा रहा है.

एनएवी में, बेस लेयर पर निवेश करके, इसके शेयरों को छह महीने के लिए लॉक कर दिया जाता है, लेकिन फिर यह प्रीमियम में लॉक होते हुए, उच्चतर बाजार मूल्य पर शेयरों को बेचने में सक्षम होगा। प्रीमियम ऐतिहासिक रूप से लगभग 20 प्रतिशत है, लेकिन एक बैल बाजार में पंप कर सकता है जहां शेयरों की मांग अधिक है। उदाहरण के लिए, यह दिसंबर 2020 में 40 प्रतिशत से अधिक हो गया.

एक और निवेशक इसका फायदा उठा रहा है? ब्लॉकफाई, जो ट्रस्ट में लगभग 5 प्रतिशत शेयर का मालिक है। जब आप इसे अपना बिटकॉइन उधार देते हैं, तो ब्लॉकफी आपको लगभग 6 प्रतिशत रिटर्न देगा, क्योंकि यह आपके बिटकॉइन को ग्रेस्केल ट्रस्ट जैसे समूहों को उधार दे सकता है। इस मामले में, यह ग्रेस्केल को बिटकॉइन उधार देता है और फंड पर मिलता है जहां यह प्रीमियम का लाभ ले सकता है.

दूसरे स्तर के उन निवेशकों के लिए जो खुले बाजार में शेयर खरीद रहे हैं, प्रीमियम एक आवर्धक जोखिम है। यदि बिटकॉइन मुश्किल से गिरता है, तो नुकसान अधिक गहरा होगा क्योंकि आपके पास एनएवी (बिटकॉइन की कीमत) ड्रॉप है, साथ ही आपके द्वारा खरीदे गए प्रीमियम में भी गिरावट है। इसी तरह, यदि आप एक बैल बाजार और इसी प्रीमियम पंप से पहले खरीदते हैं, तो आपका लाभ अधिक हो सकता है.

प्रीमियम क्यों? यह आपूर्ति और मांग के बीच बाजार का अंतर है। नए शेयर लगातार बनाए जाने से शेयर आउटस्ट्रिप्स की आपूर्ति की मांग होती है, लेकिन छह महीने के लॉकअप में देरी होती है। इसके विपरीत, ETF प्रीमियम को रोक कर रखते हैं क्योंकि नए शेयर भी लगातार बनाए जा सकते हैं, लेकिन उनके पास कोई लॉकअप नहीं है और वे तुरंत व्यापार कर सकते हैं। प्रीमियम दूर किया जा सकता है.

यह प्रीमियम मूल्य है?

छोटे, द्वितीयक निवेशक इस GBTC प्रीमियम जोखिम को शुद्ध बिटकॉइन खरीदने के लिए क्यों स्वीकार करते हैं?

एक के लिए, आप इसे अपने पारंपरिक ब्रोकरेज खाते से आसानी से खरीद सकते हैं। दो, आप आत्म हिरासत से बचें। तीन, कर लाभ हैं क्योंकि यह इरा पात्र है। और चार, यदि आपको लगता है कि आगामी बैल रन है, तो आप एक प्रीमियम पंप का लाभ उठा सकते हैं.

मान्यता प्राप्त निवेशकों को निजी प्लेसमेंट में प्रवेश करने के लिए प्रीमियम के साथ स्पष्ट रूप से एक मजबूत प्रोत्साहन है, लेकिन यह उससे कहीं अधिक है। कुछ संस्थागत निवेशकों के लिए, GBTC उन कुछ तरीकों में से एक है जिनसे वे बिटकॉइन एक्सपोज़र प्राप्त कर सकते हैं। कई निवेश निधियों में गवर्नर चार्टर्स हैं जो प्रत्यक्ष क्रिप्टोक्यूरेंसी निवेश को प्रतिबंधित करते हैं और / या वे बिटकॉइन को रखने की परेशानी नहीं चाहते हैं। लेकिन मूल रूप से, हर कोई GBTC की तरह सार्वजनिक रूप से कारोबार वाली परिसंपत्तियों में निवेश करने में सक्षम है, इसलिए उन्हें दोनों दुनिया के सर्वश्रेष्ठ मिलते हैं। उनके आंतरिक नियम इसकी अनुमति देते हैं और वे आत्म हिरासत में रहने से बचते हैं.

लेकिन यह हमेशा के लिए नहीं रहेगा। जैसा कि बाजार परिपक्व होता है और सार्वजनिक बाजार (जैसे कि एक बिटकॉइन ईटीएफ) पर बिटकॉइन का व्यापार करने के लिए और अधिक विकल्प होते हैं, कम प्रीमियम का भुगतान करने के इच्छुक द्वितीयक निवेशक होंगे और यह कम मांग को पूरा करने के लिए छोड़ देगा। जब ऐसा होता है, GBTC संभावित रूप से ईटीएफ में परिवर्तित होने के लिए अपने ऊपर-औसत 2 प्रतिशत प्रबंधन शुल्क और फ़ाइल को कम करेगा.

कुल मिलाकर, GBTC प्रीमियम द्वितीयक बाजार पर होता है और यह उन मान्यता प्राप्त निवेशकों के लिए एक बहुत ही आकर्षक व्यापार प्रदान करता है जो निजी प्लेसमेंट में शामिल होने में सक्षम होते हैं और फंड के आधार स्तर पर बिटकॉइन के एनएवी में निवेश करते हैं। हालांकि, यह प्रीमियम बाजार के परिपक्व होने के साथ ही गायब होने लगेगा और सार्वजनिक बाजार पर बिटकॉइन का व्यापार करने के अधिक विकल्प सामने आएंगे.