Взгляд Нидхема на факторы, влияющие на решение SEC по биткойн-ETF

Следуя их отчету, в котором шансы на одобрение биткойн-ETF оцениваются ниже 25%, Needham & Компания опубликовала более подробный отчет в пятницу. Ссылаясь на «интенсивный интерес к биткойн-ETF, которые проходят процесс регулирования», автор Спенсер Богарт предлагает некоторое понимание того, какие факторы Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), вероятно, учитывает, чтобы одобрить или отклонить биткойн-ETF..

Читайте также: Нидхэм: вероятность одобрения биткойн-ETF «очень низкая»

Инвестиционно-банковская компания и фирма по управлению активами Needham & Компания фокусируется исключительно на растущих компаниях. С момента своего основания компания выступила в качестве руководителя или со-менеджера в более чем 785 публичных предложениях. Недавно компания привлекла внимание к оценке вероятности того, что SEC утвердит биткойн-ETF, составляет менее 25%, оценка, которая не изменилась в этом последнем отчете, озаглавленном «Углубляясь в подачу заявок на биткойн-ETF и потенциальный эффект»..

Отчеты компании против основ Биткойна

Согласно новому отчету, факторы, влияющие на решение SEC, либо специфичны для каждой заявки ETF, либо специфичны для самого Биткойна..

Поскольку любые проблемы, характерные для регистрации компании, могут быть решены в соответствии с требованиями SEC, Нидхэм считает, что проблемы, связанные с биткойнами, являются большим препятствием для утверждения ETF. Они описывают эти проблемы как вращающиеся вокруг «более широких опасений по поводу самого Биткойна и того, является ли он подходящим активом для широко инвестируемого инструмента, такого как ETF»..

Затем в отчете обсуждаются два основных фактора, которые потенциально являются наиболее важными для Комиссии; пригодность биткойна в качестве базового актива ETF и состояние рынка биткойнов.

Является ли биткойн подходящим базовым активом?

Основываясь на своем анализе, Нидхэм считает, что Комиссия рассматривает вопрос о том, является ли цифровой актив, такой как биткойн, подходящим базовым активом для ETF, поскольку он отличается от товар, ценная бумага или дериватив. «Кроме того, SEC, похоже, также оценивает риск того, что право собственности на биткойн теоретически может быть изменено путем согласования большей части скорости хеширования сети», – поясняется в отчете..

Повторяя, что мнение SEC может отличаться от их собственного, Нидхэм считает, что отличие от других классов активов не делает Биткойн принципиально непригодным для ETF. Богарт также отметил, что:

Мы считаем, что риск смены владельца в результате согласования большей части хешрейта сети – это известный риск, который отражается в рыночной цене биткойна..

Состояние рынка биткойнов

«Другая основная группа опасений, которые опубликовала SEC, связана с динамикой рынка», – говорится в отчете, обращая внимание на такие вопросы, как:

• Являются ли рынки, на которых торгуется биткойн, стабильными, справедливыми, устойчивыми и эффективными??
• Позволяет ли структура этих рынков и соответствующая ликвидность и прозрачность манипулировать рынком??
• Могут ли быть длительные дислокации между стоимостью чистых активов ETFs (NAV) / Индикативная стоимость в течение дня (IIV) и цена акций ETF?
• Может ли Авторизованный участник поддерживать жесткий рынок?

«Опубликованные комментарии SEC предполагают, что Комиссия также оценивает риск потерь в результате кражи и взлома компьютеров», – говорится в отчете..

Ссылаясь на то, что ликвидность всегда является разумным поводом для беспокойства, Нидхэм написал, что «существуют ETF для активов, которые намного менее ликвидны, чем биткойн, и эти инвестиционные инструменты работают хорошо, поэтому мы не видим причин для неодобрения по этим причинам».

Что касается рыночных манипуляций, фирма видит риски в любых активах, а не только в биткойнах. «Даже самый глубокий и ликвидный рынок в мире (например, золото и LIBOR) в последнее время стал целью изощренных манипуляций со стороны наиболее строго регулируемых организаций», – говорится в отчете. Фирма считает, что манипулирование рынком «в значительной степени не зависит от фактического базового актива», добавляя, что:

В целом, мы повторяем наши предыдущие комментарии о том, что мы не видим каких-либо конкретных причин для неодобрения ETF, но полагаем, что SEC, скорее всего, сделает это в первую очередь из-за излишней осторожности и во имя защиты инвесторов..

Как вы думаете, по каким причинам SEC будет принимать решение о биткойн-ETF? Дайте нам знать в комментариях ниже.

Изображения любезно предоставлены Shutterstock и SEC

Bitcoin.com – самый уникальный онлайн пункт назначения во вселенной биткойнов. Покупаете биткойн? Сделай это здесь. Хотите высказать свое мнение другим пользователям биткойнов? Наш Форум всегда открыт и без цензуры. Любите играть? Мы даже есть казино.